报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 当前食饮板块关注“食品板块品类红利”“零食企业会员商超等新渠道驱动”“保健品新热点”等新消费投资机会，传统消费优选业绩见底有望向上标的，应重点布局行业龙头个股 [1] - 白酒板块2025年或为新旧周期转换年，关注基本面业绩较好或公司改革有望见成效的龙头标的；大众品短期关注零食公司在会员店上架新品的投资机会 [1] - 白酒板块当前仍处低位，一季报或为全年低点，当前位置持续推荐，优选品牌势能较强、库存更早出清、目标增速合理的酒企，政策及地产企稳催化下或迎白酒结构牛市 [2][13] - 大众品短期关注三方面新消费投资机会，全年持续推荐零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会，龙头个股优先 [2][20][21] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 5月12日 - 5月16日，5个交易日沪深300指数上升1.12%，其他食品（+2.54%）、乳制品（+1.44%）涨幅居前，其他酒类（-2.29%）、啤酒（-1.07%）跌幅居前 [3][14][27] - 白酒板块上涨0.64%，华致酒行（+5.00%）、珍酒李渡（+2.08%）、贵州茅台（+1.44%）涨幅居前，迎驾贡酒（-3.21%）、今世缘（-3.12%）、舍得酒业（-2.56%）跌幅居前 [4] - 大众品板块有所反弹，H&H国际控股（+32.10%）、锅圈（+22.18%）、仙乐健康（+19.57%）涨幅居前，百润股份（-5.98%）、甘源食品（-3.72%）、ST加加（-3.57%）跌幅居前 [14][27] - 2025年5月16日，食品饮料行业估值22.39倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为20.08、26.60、75.64、46.92倍，葡萄酒板块（-1.68%）本周估值跌幅最大 [34] 重要数据跟踪 重点白酒价格数据跟踪 - 本周飞天茅台（散）批价为2080元，批价保持稳定；五粮液批价为950元，批价总体维持稳定；泸州老窖批价为860元，批价总体稳定 [12] - 本周部分高端酒批价环比变动：25年飞天（原）53°茅台批价较5月9日降20元，25年飞天（散）53°茅台、五粮液普五（八代）52°、五粮液1618 52°、泸州老窖国窖1573 52°等批价环比无变动 [46] 重点葡萄酒价格数据跟踪 - 展示Liv - ex100红酒指数走势、葡萄酒月度产量及同比增速走势相关图表 [50] 重点啤酒价格数据跟踪 - 展示啤酒月度产量及同比增速走势、啤酒月度进口量及进口平均单价走势相关图表 [53] 重要公司公告 - 百威亚太2025年第一季度收入14.61亿美元（约合人民币105.73亿元），同比降11.08%，净利润2.34亿美元，同比降18.47%，销量197.41万千升，同比降6.51% [55] - 今世缘徐亚盛自5月8日起不再担任公司董事，提议增选冒旭建为非独立董事 [55] - 百威亚太5月15日董事职务变动，Ricardo Tadeu获委任为非执行董事等 [57] - *ST岩石副董事长陈琪辞职，仍担任董事并代行董事会秘书职责，代行董事长职责至新代行人选确定 [57] - 燕京啤酒2025年一季度啤酒销量99.5万千升，营业收入382,683万元，同比增6.69%，净利润16,527.57万元，同比增61.10% [17][57] - 泰山啤酒一季度净利润386万元，同比增621.6%，1 - 4月销量同比增12%，2024年利润达1611万元，同比增6.8% [57] - 富邑葡萄酒集团任命Sam Fischer为下一任CEO，薪酬方案含固定年薪173万澳元等，需监管部门批准和股东通过 [57] - 泸州老窖围绕消费者开瓶调整销售指标和政策，渠道库存安全可控 [8][57] 重要行业动态 - 今年1 - 4月，茅台酒主流电商渠道销售同比增长超30% [6][59] - 泸州老窖智能酿造技改项目一期预计2026年8月30日试生产，总投资约47.83亿元 [59] - 重庆啤酒2025年乌苏品牌推新广告大片，开展巡演活动，已推出两款汽水 [59] - 16家酒企登上《2025年中国品牌价值500强》 [59] - 珍酒将推售价500 - 600元新品，高档酒事业部异业客户拓展效果好，李渡、湘窖有发展举措 [10][11][60] - 王占刚任衡水老白干集团党委书记 [60] - 4月酒类价格同比下降2%，1 - 4月同比降2% [60] - 茅台1935推出宴席购酒退瓶盖返现、婚宴专享赠送蜜月之旅两项新政 [6][60] - 贵州省新增58.5亿元酒类投资项目 [60] - 2025年第一季度，山东省规模以上企业啤酒产量同比增长9.0% [60] - 青岛啤酒收购即墨黄酒推动业务多元化 [19][60] - 5月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.05%，定基总指数上涨8.84% [60] - 茅台酱香酒公示主题终端店运营商 [60] - 茅台循环产投公司年处理酒糟超30万吨，年产基酒1.5万吨，年利税额超4亿元 [61] - 珍酒李渡入选《可持续发展年鉴（中国版）2025》，白酒行业排名第一 [61] - 青岛啤酒潍坊年产100万千升啤酒项目预计11月投产 [61] 近期重大事件备忘录 - 2025年5月19 - 23日多家食品饮料上市公司有股东大会召开、业绩发布会、投资者接待日、分红等安排 [63][64]