报告核心观点 - 2025年5月16日证监会发布修订后的《重组办法》，从多方面深化上市公司并购重组市场改革，提高并购重组活跃度，助力资本市场高质量发展 [3] 多方面提升监管包容度，进一步助力新质生产力发展 - 财务状况变化方面，将“改善财务状况”调整为“不会导致财务状况发生重大不利变化”，为收购优质未盈利资产扫清障碍，助力发展新质生产力 [4] - 同业竞争和关联交易方面，调整相关要求，有助于在防范风险基础上促进优质标的资产通过并购重组进入上市公司体系 [4] 多环节优化审核效率，进一步加大产业整合支持力度 - 新设重组简易审核程序，符合条件的并购重组交易可5个工作日内完成注册，将审核流程从数月压缩至两周内，提高审核效率 [5] - 重组简易审核程序适用于两类并购交易，鼓励头部上市公司加大产业整合力度，未来同行业大额并购有望更活跃 [5] 多路径激发市场活力，进一步畅通“募投管退”良性循环 - 建立重组股份对价分期支付机制，延长批文有效期至48个月，缓解上市公司短期流动性压力 [6] - 对被吸并方控股股东等设置锁定期，其他股东不设锁定期，保障整合稳定性并赋予中小股东流动性便利 [6] - 明确私募基金“反向挂钩”机制，缩短锁定期限，激励长期资本参与并购重组，畅通“募投管退”循环 [6]