报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周锰硅受锰矿港口报价及宏观情绪提振价格偏强，硅铁主产地供应收缩价格震荡上行；双硅近期供需格局边际收紧，期货价格提振后现货交易回暖，后续应关注原料价格与钢厂生产节奏变动，跟踪高炉铁水产量对双硅需求的支撑[3][4][42] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 期现走势回顾 - 期货市场：本周硅铁2506合约走势震荡偏强，收于5598元/吨，周环比变化116元/吨；锰硅2509合约价格走势偏强，收于5858元/吨，周环比变化100元/吨[8] - 现货市场：本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B硅铁主产地汇总报价为5350 - 5550元/吨，较上周环比变化0 - 50元/吨；硅锰现货汇总报价范围为5400 - 5880元/吨，价格有所波动[10] 价差变动 - 期现价差：截至本周，硅铁2507合约较内蒙地区硅铁现货基差为 - 304元/吨，较前一周变动 - 68元/吨；锰硅2509合约较内蒙地区硅锰现货基差为 - 208元/吨，较前一周变动78元/吨[13] - 月间价差：截至本周，硅铁2407 - 2508价差为64元/吨，较前一周变动28元/吨；锰硅2507 - 2508价差为 - 12元/吨，较前一周变动2元/吨[14] - 双硅价差：截至本周，内蒙地区现货硅铁 - 锰硅价差为 - 250元/吨，较前一周变动 - 70元/吨；硅铁2507 - 锰硅2507价差为 - 114元/吨，较前一周变动78元/吨，硅铁2507 - 锰硅2509价差为 - 154元/吨，较前一周变动76元/吨[15] 供需情况分析 供应 - 硅铁本周产量为9.35万吨，产量较上周环比变化 - 0.94万吨，环比变化率为 - 9.1%，周开工率为31.22%，较上周变动 - 1.31个百分点[22] - 锰硅本周产量16.28万吨，产量较上周环比变化 - 0.93万吨，环比变化率为 - 5.4%，周开工率为33.6%，较上周变动 - 3.93个百分点[22] 需求 以247家钢铁企业观测为例，本周高炉开工率91.76%，较上周变动 - 0.33个百分点；高炉日均铁水产量为244.77万吨，较上周环比变动 - 0.87万吨[30] 库存 - 截至5月9日，全国60家硅铁样本企业的库存为73770吨，较半个月前环比变化 - 9900吨[32] - 全国63家硅锰样本企业的库存为207100吨，较半个月前环比变化25300吨[32] 利润 - 受期货价格走势偏强影响，本周硅铁利润环比回升，锰硅利润受成本抬升影响环比下滑[34] - 以内蒙古地区为例，截至本周收盘，硅铁主力合约盘面利润上升至165.25元/吨，较前上周末环比变化279.75元/吨；锰硅主力合约盘面利润为 - 280.405元/吨，较前一周环比变化 - 117.5元/吨[35] - 硅铁现货利润为 - 138.75元/吨，较前一周环比变化57.75元/吨；锰硅现货利润为 - 488.405元/吨，较前一周环比变化 - 39.5元/吨[35] 原料价格 - 本周硅铁的主要原料成本兰炭价格维持至620元/吨[39] - 锰硅的主要原料锰矿南非半碳酸北方港口价格为34元/干吨度，环比变动1.5元/干吨度，加蓬矿天津港市场价格为37.5元/干吨度，环比变动1元/干吨度，澳矿价格仍有挺价表现，环比上升1元/干吨度，富锰渣价格稳定至1065元/吨，冶金焦价格稳定至1214.6元/吨，锰硅原料端价格震荡，对锰硅价格存有支撑[39] 总结及投资建议 - 供给方面，锰硅供给环比收缩，贵州、内蒙等存减产动态，但北方主产区仍相对稳定生产；硅铁宁夏主产地集中减产，影响日产约2070吨，供应环比收缩[3][42] - 库存方面，上周硅铁库存环比下降，锰硅库存旬环比继续增加，宁夏地区的库存继续累计；期货库存方面，锰硅仓单库存高位继续回落，硅铁注册速率放缓[3][42] - 需求来看，高炉开工与铁水产量环比下降，需求端季节性表现优于去年，但高铁水的支撑力度维持程度有待观察[3][42] - 成本估值角度来看，前期受主产区电费预计下移影响，叠加焦炭价格或仍存提降预期，使得硅铁成本走弱；锰矿港口价格均有抬升，当前锰矿的探涨情绪不减，锰硅成本重心略有抬升，支撑盘面价格走势，待后续低价锰矿的陆续到港，成本端或将再次松动[3][42]