报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025.5.19 - 2025.5.23 A股市场或震荡调整，关注医药及红利板块相对机会，港股维持宽幅震荡，建议进行相对防守型ETF配置 [5] 根据相关目录分别进行总结 A股市场行情概述（2025.5.12 - 2025.5.16） 主要宽基指数 - 涨跌幅排名前三为北证50（3.13%）、万得微盘股日频等权指数（1.58%）、创业板指（1.38%）；后三为科创100（ - 1.29%）、科创50（ - 1.10%）、科创综指（ - 1.00%） [5][10] 风格指数 - 涨跌幅排名前三为金融(风格.中信)（1.80%）、大盘成长（1.60%）、大盘价值（1.45%）；后三为巨潮小盘（ - 0.23%）、小盘成长（ - 0.20%）、成长(风格.中信)（ - 0.08%） [5][11] 申万一级行业指数 - 涨跌幅排名前三为美容护理（3.08%）、非银金融（2.49%）、汽车（2.40%）；后三为计算机（ - 1.26%）、国防军工（ - 1.18%）、传媒（ - 0.77%） [5][15] A股市场行情展望（2025.5.19 - 2025.5.23） 大盘指数宏观模型结果展示 - 低频月度宏观模型：截至2025年5月1日分数 - 2.5分，预计5月万得全A指数小幅度调整 [26] - 高频日度宏观模型：截至2025年5月16日，5月15日转向负向信号，后续震荡调整可能较大 [27] 各大指数技术分析模型结果展示 主要宽基指数模型结果展示 - 截至2025年5月16日，综合评分前三为创业板指（54.12分）、深证成指（52.61分）、中证500（46.14分）；后三为中证红利（29.79分）、红利指数（31.22分）、深证红利（35.88分） [31] - 统计1999 - 2024年数据，5月平均收益率前三为科创100（6.44%）、万得微盘股指数（4.80%）、中证2000（3.89%）；后三为上证50（ - 0.88%）、北证50（ - 0.79%）、红利指数（ - 0.03%） [36][37] - 6月平均收益率前三为科创100（8.41%）、科创50（4.85%）、创业板指（0.91%）；后三为红利指数（ - 3.51%）、中证红利（ - 3.42%）、中证500（ - 3.03%） [40] 风格指数模型结果展示 - 截至2025年5月16日，综合评分前三为中盘成长（53.94分）、国证成长（51.66分）、大盘成长（49.61分）；后三为稳定(风格.中信)（29.7分）、国证价值（32.47分）、大盘价值（33.35分） [42] - 统计1999 - 2024年数据，5月平均收益率前三为成长（风格.中信）（3.20%）、消费（风格.中信）（2.49%）、巨潮小盘（2.22%）；后三为大盘价值（ - 1.42%）、大盘成长（ - 1.24%）、国证价值（ - 1.19%） [48] - 6月平均收益率前三为大盘成长（ - 0.04%）、国证成长（ - 0.50%）、金融(风格.中信)（ - 0.95%）；后三为巨潮小盘（ - 3.35%）、巨潮中盘（ - 3.13%）、中盘价值（ - 2.95%） [51] 申万一级行业指数模型结果展示 - 截至2025年5月16日，综合评分前三为煤炭（67.81分）、通信（56.76分）、综合（55.38分）；后三为公用事业（31.42分）、交通运输（32.32分）、美容护理（33.99分） [55] - 统计1999 - 2024年数据，5月平均收益率前三为国防军工（3.63%）、电子（2.51%）、医药生物（2.37%）；后三为非银金融（ - 1.25%）、银行（ - 1.11%）、建筑装饰（ - 0.72%） [61] - 6月平均收益率前三为食品饮料（0.74%）、非银金融（0.14%）、家用电器（ - 0.50%）；后三为农林牧渔（ - 4.23%）、纺织服饰（ - 3.43%）、环保（ - 3.21%） [62] 基金配置建议 - 以ETF为主，筛选要求基金成立时间满一年且最新一期季报基金规模大于一亿元，建议进行相对防守型ETF配置 [66][67]