铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2025年05月18日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝：对等关税暂取消，需求增速重新上修，继续关注光伏排产 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：国泰君安期货研究 2 ◆ 本周伴随特朗普对等关税暂取消，市场风险情绪显著回归，给予了铝价较大的价格涨幅，这部分或得益于4月初对等关税 落地后，铝金属因其在终端出口制品上更广泛的受冲击面而一度被作为空配品种，此番关税意外取消后，此前例如多铜 空铝的对冲头寸快速平仓了结，这使得铝价获得了较明显的反弹弹性。 ◆ 边际上看，我们重新上修了全年度的原铝需求增速至2+%，这使得年中若铝价再次获得一定低点位置，在紧平衡、低库 存格局下，尤其是在铝需求增速不过分拖垮的前提下，年中可能出现的低点依然有一定概率成为下半年新的买点。 ◆ 至于2季度下半旬及7、8月铝价往下下探的空间，仍很大程度取决于光伏组件排产的降幅。现阶 ...