报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 预计建筑材料需求延续旺季不旺、淡季不淡态势，2025年5月12 - 16日建筑材料板块（SW）下跌0.49%，相对沪深300超额收益 - 0.45%，资金净流入额0.76亿元 [1][13] - 2025年4月地方政府债发行金额同比大增，化债下财政压力有望减轻，市政工程类项目推进或加快，关注相关标的 [2] - 玻璃需求季节性环比改善但供需有矛盾，关注价格下行后的冷修 [2] - 消费建材受益政策且有提升市占率逻辑，估值弹性大，持续推荐相关标的 [2] - 水泥行业需求寻底，企业错峰停产力度加强，关注成本优势定价龙头及出海标的 [2] - 玻纤底部已现，风电纱需求好，推荐相关标的 [2] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，关注价格企稳情况 [2] - 其他建材关注绩优、有成长性个股 [2] 各目录总结 行情回顾 - 2025年5月12 - 16日建筑材料板块（SW）下跌0.49%，水泥（SW）跌0.96%，玻璃制造（SW）跌0.88%，玻纤制造（SW）涨2.01%，装修建材（SW）跌0.92%，板块相对沪深300超额收益 - 0.45%，资金净流入额0.76亿元 [1][13] - 个股涨幅榜前五为赛特新材、中材科技、凯盛科技、康欣新材、海鸥住工；涨幅榜后五为ST纳川、亚士创能、凯伦股份、北京利尔、ST立方 [14][15] 水泥行业跟踪 - 截至2025年5月16日，全国水泥价格指数374.69元/吨，环比降0.5%，出库量358.35万吨，环比升7.48%，直供量192万吨，环比升3.78%，熟料产能利用率66.46%，环比增2.59pct，库容比62.96%，环比减0.4pct [18] - 水泥市场呈“基建托底、房建拖累、民用波动”格局，基建需求有韧性但区域及项目分化，房建需求下行，民用需求短期回升但难持续 [18] - 全国熟料线停窑率持平上周，沿长江部分省份停窑执行尚可，北方省份下一轮停窑计划5月下旬到6月末开展，各省停窑15 - 20天 [30] 玻璃行业跟踪 - 本周浮法玻璃均价1306.73元/吨，较上周跌0.82%，13省样本企业原片库存5829万重箱，环比增12万重箱，年同比增321万重箱，市场刚需一般，期货下跌，行业情绪悲观，出货僵持，价格重心下移，短期供需偏稳，成交或疲软 [35] - 截至2025年5月16日，华北重质纯碱价格1500元/吨，环比持平，同比降34.8%，管道气浮法玻璃日度税后毛利 - 114.39元/吨，动力煤日度税后毛利 - 127.96元/吨 [36] - 截至2025年5月16日，全国浮法玻璃生产线286条，在产220条，日熔量156505吨，较上周持平，2025年13条产线冷修、停产，日熔量7770T/D，2条产线新点火，6条产线复产，日熔量6160T/D [43] 玻纤行业跟踪 - 本周无碱粗纱价格环比持平，局部个别厂价略降，需求偏弱延续，外贸利空减弱但深加工订单增量不明显，4月底中国巨石九江5线第二条10万吨窑炉点火，北方个别厂出货好转，库存增速可控，短期价格稳中趋弱，5月15日国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3735.25元/吨，较上周持平，同比跌3.3% [46] - 本周电子纱价格基本稳定，个别高端品种提价，下游CCL订单尚可，电子纱稳定出货，月初价格谈定后本月大概率无调整，电子纱G75主流报价8800 - 9200元/吨，7628电子布主流报价3.8 - 4.4元/米，较上周持平 [46] - 2025年4月玻纤行业月度在产产能66.28万吨，同比增9.42万吨（增幅16.57%），环比减0.94万吨（降幅1.39%） [47] - 2025年4月底玻纤行业月度库存82.95万吨，同比增22.93万吨（增幅38.2%），环比增3.11万吨（增幅3.9%） [47] - 2025年3月玻璃纤维及制品出口总量19.27万吨，同比降1.16%，环比增29.13%；进口总量1.1万吨，同环比分别升34.15%、59.72%；净出口量18.17万吨，同比降2.71%，环比增27.64%；出口均价10469.23元/吨，同环比分别涨5.06%、7.7%；进口均价64741.84元/吨，同比涨2.01%，环比跌25.6% [47] 消费建材原材料价格跟踪 - 截至2025年5月16日，铝合金日参考价20710元/吨，环比增690元/吨，同比降2.4% [55] - 截至2025年5月16日，全国苯乙烯现货价8000元/吨，环比增875元/吨，同比降14.0%；全国丙烯酸丁酯现货价8200元/吨，环比持平，同比降9.9% [57] - 截至2025年5月16日，华东沥青出厂价3570元/吨，环比持平，同比降6.5% [65] - 截至2025年5月16日，中国LNG出厂价格4499元/吨，环比降16元/吨，同比增4.6% [68] 碳纤维价格跟踪 - 本周碳纤维市场报价环比持平，5月15日华东地区T300（12K）参考价8 - 9万元/吨，T300 （24/25K）参考价7 - 8万元/吨，T300 （48/50K）参考价6.5 - 7.5万元/吨，T700（12K）参考价9 - 12万元/吨，中美关税政策缓和利好出口，但下游多刚需采购 [71] - 本周行业单周总产量1685吨，环比增0.36%，装置平均开工率60.82%，环比增0.2pct，单周库存量14900吨，同环比分别减7.37%、1.97% [76] - 本周丙烯腈价格上涨，行业单位生产成本走高至10.68万元/吨，周内平均单吨毛利 - 0.87万元，毛利率 - 8.85%，多数企业亏损 [77]