报告行业投资评级 - 维持煤炭开采行业“推荐”评级 [1][7][82] 报告的核心观点 - 动力煤本周港口煤价跌幅收窄，后续关注迎峰度夏旺季煤价表现；炼焦煤供需略有宽松，价格整体持稳；焦炭库存小幅回升，价格压力未释放；美国关税新政冲击市场情绪，煤炭高股息投资价值凸显，多家煤企启动增持与资产注入计划，建议把握低位煤炭板块价值属性 [4][5][6][7][79][80][81] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 价格方面，本周港口平仓价及山西、内蒙古、陕西坑口价环比下降，国际6000大卡动力煤价格环比上升、5500大卡环比下降 [16][21] - 供需方面，三西地区产能利用率和产量环比下降，沿海八省电厂日耗环比下降、内地17省上升，全国水泥和甲醇开工率环比下降，北方港口库存环比下降、南方上升，沿海八省电厂煤炭库存和可用天数上升、内地17省库存上升但可用天数下降 [24][29][32][34][38] - 水电方面，三峡水库站水位环比下降、出库流量环比上涨 [44] 炼焦煤 - 价格方面，京唐港港口焦煤价格环比持平，CCI低硫主焦煤和喷吹煤价格环比下降，国际炼焦煤价格环比上涨 [47][48] - 运输及库存方面，甘其毛都口岸平均通关量环比上升，炼焦煤生产企业和北方港口库存环比上升，独立焦化厂炼焦煤库存环比下降 [53][54] 焦炭 - 市场方面，供给端焦企开工高位，需求端铁水产量高位运行但钢厂采购控量，焦炭库存小幅回升，价格压力未释放；国内焦炭价格环比下降、螺纹钢价格环比上升，行业盈利环比上升 [59][62] - 生产及库存情况，焦化厂生产率环比分化，全国铁水产量和钢材库存指数环比下降，焦化企业和钢厂焦炭库存环比上升、港口库存环比下降 [64][67][71][73] 无烟煤 - 价格环比持平，产地供应充足，需求端电力终端无新增采购需求，化工企业开工率维持高位，尿素价格受出口预期及农业追肥需求带动环比持平 [76] 本周重点关注个股及逻辑 - 动力煤关注中国神华、陕西煤业等；冶金煤关注淮北矿业、平煤股份等；煤炭+电解铝关注神火股份；无烟煤关注华阳股份、兰花科创 [83] 重点关注公司及盈利预测 | 重点公司代码 | 重点公司名称 | 2025/5/16股价 | 2024A EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601088.SH | 中国神华 | 39.46 | 2.95 | 2.59 | 2.70 | 13.4 | 15.3 | 14.6 | 买入 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 20.08 | 2.31 | 1.91 | 2.00 | 8.7 | 10.5 | 10.0 | 买入 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 12.74 | 1.46 | 1.10 | 1.28 | 8.7 | 11.6 | 10.0 | 买入 | | 601898.SH | 中煤能源 | 10.53 | 1.46 | 1.22 | 1.32 | 7.2 | 8.6 | 8.0 | 买入 | | 600546.SH | 山煤国际 | 9.45 | 1.14 | 0.74 | 0.88 | 8.3 | 12.8 | 10.7 | 增持 | | 600256.SH | 广汇能源 | 6.03 | 0.45 | 0.44 | 0.57 | 13.3 | 13.8 | 10.6 | 买入 | | 601699.SH | 潞安环能 | 11.15 | 0.82 | 0.75 | 0.96 | 13.6 | 15.0 | 11.6 | 增持 | | 000983.SZ | 山西焦煤 | 6.37 | 0.55 | 0.39 | 0.51 | 11.6 | 16.2 | 12.6 | 增持 | | 600348.SH | 华阳股份 | 6.71 | 0.59 | 0.57 | 0.70 | 11.4 | 11.8 | 9.5 | 买入 | | 000933.SZ | 神火股份 | 16.89 | 1.93 | 2.62 | 3.11 | 8.8 | 6.4 | 5.4 | 买入 | | 600985.SH | 淮北矿业 | 12.15 | 1.84 | 1.19 | 1.47 | 6.6 | 10.2 | 8.3 | 买入 | | 601666.SH | 平煤股份 | 8.28 | 0.96 | 0.27 | 0.54 | 8.6 | 30.9 | 15.4 | 增持 | | 601918.SH | 新集能源 | 6.73 | 0.92 | 0.89 | 1.02 | 7.3 | 7.6 | 6.6 | 买入 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 11.73 | 1.68 | 1.30 | 1.43 | 7.0 | 9.0 | 8.2 | 买入 | | 002128.SZ | 电投能源 | 17.85 | 2.38 | 2.48 | 2.74 | 7.5 | 7.2 | 6.5 | 买入 | [84]