报告行业投资评级 - 增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 2025年传媒弹性方向看好AI应用、IP变现及并购重组，AI应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪，重点关注多模态产业方向；IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，潮流玩具、影视内容等方向有机会；并购重组重点关注国企方向，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资聚焦 行情概览 - 本周（5.12 - 5.16）中信一级传媒板块下跌0.67%，受市场影响下跌 [1] - 涨跌幅前三的板块分别是汽车（2.71%）、非银行金融（2.67%）、商贸零售（2.23%）；涨跌幅后三的板块分别是综合金融（-0.79%）、计算机（-1.40%）、国防军工（-1.61%） [11] - 传媒板块本周涨幅前五：惠程科技（14.3%）、迅游科技（14.3%）、中广天泽（11.4%）、星期六（8.8%）、生意宝（8.7%）；跌幅前五：掌趣科技（-5.1%）、宝通科技（-5.2%）、华策影视（-5.2%）、天神娱乐（-5.3%）、完美世界（-6.3%） [12] - 教育&人服板块本周涨幅前五：高途集团（15.1%）、宇华教育（13.9%）、BOSS直聘 -W（13.2%）、好未来（11.7%）、有道（7.8%）；跌幅前五：华夏视听教育（-3.7%）、豆神教育（-3.9%）、科德教育（-4.0%）、科锐国际（-5.4%）、思考乐教育（-9.9%） [13] - 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（2.4%）、快手（-2.2%）、猫眼娱乐（1.8%）、爱奇艺（2.7%）、腾讯控股（3.6%）、心动公司（10.4%）、网易 -S（16.1%）、哔哩哔哩（8.0%）、阅文集团（-0.2%）、腾讯音乐（18.0%） [13] 本周子板块观点 - 资源整合预期关注标的：中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络等 [2][17] - AI关注标的：荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教育、世纪天鸿、佳发教育等 [2][17] - 游戏关注标的：确定性强的神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特，以及完美世界、ST华通、冰川网络、华立科技 [2][17] - 国企关注标的：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等 [2][17] - 教育关注标的：学大教育等 [2][17] - 港股关注标的：阿里巴巴、腾讯控股、泡泡玛特，产业爆发在即的阜博集团，K12教培龙头新东方及业绩弹性较大的区域龙头思考乐教育、卓越教育 [2][17] 重点事件回顾 - 5月15日阿里发布通义万相Wan2.1 - VACE模型，在视频生成与编辑领域表现卓越，号称业界功能最全，消费级显卡即可运行，提供文生视频等能力并集成编辑功能，已在GitHub等上线支持本地部署 [3][20] - 5月16日腾讯发布混元图像2.0模型，首次实现毫秒级响应的实时文生图功能，具备实时绘画板功能，支持语音输入等，通过多种手段提高图像生成真实感和语义遵从能力 [4][20] - 5月14日字节跳动发布轻量级多模态推理模型Seed1.5 - VL，在60个主流基准测试中拿下38项第一，采用特定架构，在多方面表现出色，擅长处理Agent任务，训练有优化技术，可在Hugging Face在线体验 [5][20] 子板块数据跟踪 游戏 - 近期热门重点可预约游戏包括《问鼎三国 - 策略国战手游》《云海之下》《银与绯》《星痕共鸣》《胡闹地牢》《帝国：权杖与文明》等 [21] 院线 - 内地电影市场周总票房（5.10 - 5.16）约2.19亿元（不含服务费），票房排名前三的电影：《水饺皇后》（0.59亿），《猎金·游戏》（0.47亿），《人生开门红》（0.20亿） [22] 影视视频 - 2025年5月10日至5月16日全平台剧集收视播放量，《折腰》排名第一，全网热度83.6；《淮水竹亭》排名第二，全网热度83.1；《刑警的日子》排名第三，全网热度80.1。前五热度剧集爱奇艺独播1部，腾讯独播3部，优酷独播1部 [25][26] - 2025年5月10日至5月16日全平台综艺收视播放量《这是我的西游》排名第一，全网热度78.7；《哈哈哈哈哈第五季》排名第二，全网热度80.8；《无限超越班第三季》排名第三，全网热度79.9。前五热度综艺优酷独播2部，芒果TV独播1部，爱奇艺/腾讯联合播出1部，优酷/爱奇艺/腾讯联合播出1部 [25][26]