行情回顾 - 5月12 - 16日，万得全A收盘价5107.73，较5月9日涨0.72%，中证转债同期涨0.32%，偏股型转债估值回落[1][9] - 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，指数交易利好落地，航运题材走强，万得海运指数和港口指数分别涨7.64%和4.62%[12][16] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》发布后，“基金调仓”叙事下，银行和非银品种SW一级指数5月7日后分别涨5.51%和2.86%[21] 海外市场 - 5月12 - 16日，受中美贸易缓和影响，美股大幅上涨，纳斯达克、标普500、道琼斯工业指数分别涨7.15%、5.27%、3.41%，美债收益率上行，金价下跌4.7%至3187.2美元/盎司[2][35] 策略建议 - 后续指数定价或更偏基本面和扩内需政策，可采取防御姿态，红利是稳健配置方向；若波动率放大，可参与指数修复行情[3][44] - 结构行情关注消费和科技板块，消费板块拥挤度温和上升，科技行情偏中期维度[47][51] - 转债策略为逆向轮动+信用筛查，考虑负债端承受波动能力[54] 中观产业 - 出口运价指数显著回升，SCFI综合指数环比+10.0%，美西、美东航线集装箱运价指数环比分别+2.3%、5.3%[64][66] - 部分行业景气度下降，集成电路产量环比-41.5%，钢材产量环比-8.4%，黄金价格环比-4.7%[83] 转债观察 - 本周转债强势行业与正股错位，农牧、建材和家电转债涨幅领先，分别涨1.88%、1.55%和1.55%[96] - 5月12 - 16日，转债市场成交热度回升，全市场转债日均成交额由625.99亿元升至635.15亿元[107] 风险提示 - 全球经济下行超预期、权益市场风格加速轮动、转债市场规则超预期调整、海外通胀难缓解等风险[4][115]