报告行业投资评级 - 看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 新房二手房成交面积环比增长，持续推进城市更新行动 [1][4] - 本周68城新房成交环比增长、同比下降，20城二手房成交面积环比和同比均增长；土地成交面积环比增长、同比下降，溢价率环比下降；国内信用债发行规模同环比减少 [4][53] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出到2030年城市更新行动取得重要进展等目标 [4][53] - 2025年前四月销售初步企稳，四月政治局会议肯定地产调节政策成效，预计后续政策积极温和，将有更多财政及货币政策助力行业发展 [4][53] - 在积极财政政策和适度宽松货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级 [4][53] 根据相关目录分别进行总结 持续推进城市更新行动，厦门调整商业贷款利率下限 - 中央层面：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出八项主要任务，包括加强既有建筑改造利用等 [5][13][15] - 地方层面：武汉优化青年住房贷款服务等；洛阳优化经济适用住房认购条件；山东提升住房品质；沈阳扩大住房公积金制度覆盖范围；佛山推出人才安家政策；厦门调整商业贷款利率下限 [14][15] 销售端：新房成交面积环比增长，二手房成交面积同环比增长 - 68大中城市新房成交面积同比下降，环比增长：2025年第20周，全国68城商品住宅成交面积229万平米，同比下降15%，环比增加4%；年初至今成交面积4635万平米，累计同比下降4% [6][16] - 20城二手房成交面积同比增长，环比增长：2025年第20周，全国20城二手房成交面积217万平米，同比增速+1%，前值-27%；年初至今累计成交面积3900万平米，同比增速+15%，前值+16% [6][31] 投资端：土地成交面积环比增长，杭州土拍市场火热 - 2025年第20周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积1585万平方米，成交土地规划建筑面积1798万平方米，同比下降32%，成交溢价率为7.2% [6][36] - 各地土地出让情况：温州一宗宅地溢价成交；杭州3宗涉宅用地底价成交；南京一宗宅地底价成交；昆山3宗涉宅用地底价成交；湖州一宗商服用地高溢价成交 [36] 融资端：国内信用债发行规模同比减少 - 2025年第20周，信用债发行15亿元，同比减少31%，环比减少74%，平均加权利率2.55%，环比增加18BP；信用债累计发行规模1431.2亿元，同比减少21% [7][43] 一周行情回顾 - 板块表现：本周（2025年5月12 - 16日）房地产指数下跌0.31%，沪深300指数上涨1.12%，相对收益为-1.43%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第22位 [48] - 个股表现：涨幅靠前的有华夏幸福、*ST中迪等；跌幅靠前的有万通发展、派斯林等 [48][49][52] 投资建议 - 维持行业“看好”评级 [2][53]