报告行业投资评级 - 增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 本周市场起伏不大，黑色商品处于低位震荡，产业产能利用率扩张使冶炼盈利稳定；中美关税摩擦阶段性缓和但不确定性仍大，美国库存情况影响谈判紧迫性，对中国经济实际影响轻微，降低关税可减弱负面影响，使经济重回复苏趋势；国内落地金融支持政策，未来政策会相机决策，财政前置下需求端不悲观，若供给端政策落地，三周期共振可加快行业盈利回归进程 [2] - 铁水产量回落，需求显著复苏，钢材总库存由增转降，表观消费显著改善，原料方面铁矿价格上涨、焦炭价格持平，钢材现货价格偏强运行，即期毛利与上周基本持平 [3][24][48][70] - 积极宏观政策加快实施，一揽子增量政策逐步落地，钢材中长期基本面有望持续好转 [4][12] - 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 供给 - 长流程产量回落，日均铁水产量降 1.0 万吨至 244.7 万吨，螺纹产量增长，热卷产量回落 [3][11] - 国内 247 家钢厂高炉产能利用率为 91.7%，环比 -0.4pct，同比 +4.1pct；91 家电炉产能利用率为 52.9%，环比 +1.0pct，同比 +0.1pct；五大品种钢材周产量为 868.4 万吨，环比 -0.7%，同比 -2.0% [3][17] 库存 - 钢材总库存由增转降，环比回落 3.1%，螺纹钢与热卷库存均大幅回落 [24] - 五大品种钢材周社会库存为 993.7 万吨，环比 -3.8%，同比 -28.5%；螺纹钢周社会库存 434.9 万吨，环比 -6.5%，同比 -34.2%；热卷周社会库存 269.4 万吨，环比 -3.9%，同比 -19.0% [26] - 五大品种钢材周钢厂库存为 437 万吨，环比 -1.4%，同比 -11.8%；螺纹钢周钢厂库存 185 万吨，环比 -1.7%，同比 -16.9%；热卷周钢厂库存 78.2 万吨，环比 -7.8%，同比 -12.2% [26] 需求 - 五大品种钢材表需显著复苏，螺纹钢消费回升至去年同期水平，建筑钢材成交日均 值为 11.0 万吨，环比增 8.5% [39] - 五大品种钢材周表观消费为 913.8 万吨，环比 +8.1%，同比 -1.8%；螺纹钢周表观消费 260.3 万吨，环比 +21.7%，同比 -0.6%；热卷周表观消费 329.5 万吨，环比 +6.5%，同比 +2.0% [48] 原料 - 铁矿现货价格上涨，澳洲发运量略增，巴西发运量回落，到港量环比下行，疏港量增加，港口库存小幅回落；日均铁水产量上行空间不大，矿价短期或偏弱运行 [48] - 港口焦炭价格与上周持平，独立焦企产能利用率回升，加总库存略降，焦炭钢厂可用天数略增，双焦价格或将偏弱运行 [50] 价格与利润 - 钢材现货价格偏强运行，行业基本面有望在宏观及产业政策推动下持续改善，近期钢价或将逐步走强 [70] - 长流程钢材现货即期及原料滞后三周吨钢毛利与上周基本持平，电炉方面，废钢价格上涨，短流程吨钢毛利下行 [71] 本周行情回顾 - 上证指数报收 3,367.46 点，上涨 0.76%，沪深 300 指数报收 3,889.09 点，上涨 1.12%；中信钢铁指数报收 1,560.36 点，下跌 0.02%，跑输沪深 300 指数 1.14pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 22 位 [87] - 钢铁板块上市公司 23 家上涨，25 家下跌；涨幅前五为银龙股份、博云新材、福然德、广大特材、海南矿业，跌幅前五为图南股份、马钢股份、八一钢铁、沙钢股份、杭钢股份 [88] 本周行业资讯 行业要闻 - 2025 年 5 月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2205 万吨，平均日产 220.5 万吨，日产环比增长 0.2%；生铁 1990 万吨，平均日产 199.0 万吨，日产环比增长 1.6%；钢材 2083 万吨，平均日产 208.3 万吨，日产环比下降 8.4% [92] 重点公司公告 - 方大炭素控股股东部分股份解质及质押，累计质押股份 764,028,590 股，占其所持股数的 50.12%，占公司总股本的 18.98% [93] - 酒钢宏兴以集中竞价交易方式首次回购股份 57.32 万股，占公司总股本的 0.01%，支付总金额 80.49 万元 [93] - 甬金股份“甬金转债”预计满足转股价格向下修正条件 [93] - 福然德股东计划未来 3 个月内减持不超过 1478 万股，占公司股份总数的 3% [93] - 海南矿业 2024 年年度权益分派，拟每 10 股派 0.8 元，股权登记日为 5 月 19 日，除权除息日为 5 月 20 日，派息日为 5 月 20 日 [93] - 南钢股份金安矿业以 92,036.77 万元竞得范桥铁矿探矿权，并聘任公司总裁 [94] - 中信特钢聘任罗元东为公司总裁，其不再担任副总裁职务 [94] - 鞍钢股份控股股东增持公司 A 股流通股份 4,213,510 股，占公司总股本的 0.04%，增持金额 999.84 万元 [94] - 广大特材以集中竞价交易方式累计回购股份 15,163,797 股，占公司总股本的 7.0779% [94]