报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周1年期和10年期国债活跃券收益率上行，后续需关注资金面情况，预计1.4%-1.5%的DR007是央行合理点位，短期内10Y国债活跃券观察点位是1.7% [14][21][23] - 本周美债收益率长端触碰箱体震荡上限后回调，联储25年或仅降息1 - 2次，美债收益率曲线呈“✓”型，关税政策和利率政策相互影响 [24] - 美国4月CPI和PPI数据显示通胀温和回落但核心服务价格有黏性，PPI超预期下降反映生产端问题，短期内通胀下行压力与经济滞胀风险并存 [25] - 美国5月密歇根大学消费者指数下降，信心指数创十年新低，劳动力市场短期有韧性但未来有波动风险 [26] - 美联储内部分歧激化，6月降息概率下降，市场在“类滞胀”担忧中震荡，美元指数创新高，美债收益率倒挂幅度扩大 [27][28] 根据相关目录分别进行总结 一周观点 - 本周1年期国债活跃券收益率从1.416%上行2.9bp至1.445%，10年期从1.625%上行5.4bp至1.679%，周内受关税谈判、金融数据、降准等因素影响 [14][15] - 预计1.4%-1.5%的DR007是央行合理点位，短期内10Y国债活跃券观察点位是1.7% [21][23] - 本周美债收益率长端触碰约4.5%上限后回调，联储25年或仅降息1 - 2次，美债收益率曲线呈“✓”型 [24] - 美国4月CPI和PPI数据显示通胀温和回落但核心服务价格有黏性，PPI超预期下降反映生产端问题，短期内通胀下行压力与经济滞胀风险并存 [25] - 美国5月密歇根大学消费者指数下降，信心指数创十年新低，劳动力市场短期有韧性但未来有波动风险 [26] - 美联储内部分歧激化，6月降息概率下降，市场在“类滞胀”担忧中震荡，美元指数创新高，美债收益率倒挂幅度扩大 [27][28] 国内外数据汇总 流动性跟踪 - 本周央行通过逆回购投放4860亿元，有8361亿元逆回购和1250亿元MLF到期，净回笼4751亿元 [15][39] - 货币市场利率部分上行，利率债两周发行量有变化，国债、国开债等收益率和期限利差有变动 [41][42][50] 国内外宏观数据跟踪 - 商品房总成交面积上行，钢材价格和LME有色金属期货官方价上行 [60][62] - 同业存单利率、余额宝收益率、焦煤动力煤价格、蔬菜价格指数、原油价格等有相应表现 [65][67][70][72] 地方债一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场地方债发行51只，金额1972.50亿元，净融资额1711.14亿元，主要投向综合 [75] - 8个省市发行地方债，安徽、广西和山东发行总额排名前三，本周无省市发行地方特殊再融资专项债 [77][78] - 本周城投债提前兑付总规模23.43亿元，四川、重庆和江苏排名前三 [81] 二级市场概况 - 本周地方债存量50.75万亿元，成交量4306.67亿元，换手率0.85%，山东、江苏和四川交易活跃，30Y、10Y和20Y期限交易活跃 [91] 本月地方债发行计划 - 展示了不同期限地方债到期收益率及较上周变化情况 [96] 信用债市场一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场信用债发行125只，总发行量1205.49亿元，净融资额-174.84亿元，较上周减少223.11亿元 [95][98] - 城投债净融资额-250.18亿元，产业债净融资额75.34亿元，不同债券类型净融资额有差异 [101][103] 发行利率 - 短融、中票、公司债发行利率下降，企业债发行利率上升 [106] 二级市场成交概况 - 展示了不同评级和品种信用债的成交额情况 [110] 到期收益率 - 国开债到期收益率全面上行，短融中票收益率总体下行，企业债收益率总体上行，城投债收益率总体下行 [112][113][114] 信用利差 - 短融中票、企业债、城投债信用利差全面收窄 [116][119][121] 等级利差 - 短融中票、企业债等级利差总体收窄，城投债等级利差总体走阔 [126][130][133] 交易活跃度 - 展示了各券种前五大交易活跃度债券，工业行业债券周交易量最大 [139] 主体评级变动情况 - 中航工业产融控股股份有限公司主体评级调低，苏州狮山商务创新发展集团有限公司主体评级调高 [143]