报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 引导中长期超额考核，非银板块有望增配，保险和券商板块本周分别上涨3.58%/2.18%，非银板块跑赢沪深300或受《行动方案》引导公募基金中长期考核影响，非银金融板块低配5.47%，部分低估值优质标的有望获增配，关注后续公募渠道降费细节，推荐低估值、零售优势突出券商和盈利稳健、高股息率的江苏金租 [5] 根据相关目录分别进行总结 券商 - 本周日均股基成交额1.52万亿，环比-11.2%，新成立股+混基金规模47.5亿，环比-22% [6] - 5月16日证监会公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、建立分期支付机制和提升监管包容度等方面优化，提升上市公司并购重组活跃度，2025年以来上市公司筹划资产重组更积极，已披露重大资产重组约90单，是2024年同期的3.3倍，已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿，是2024年同期的11.6倍 [6] - 券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳经济稳股市举措延续，叠加年报和1季报业绩持续同比增长，看好券商板块机会，选股主线为业绩弹性突出的零售优势券商、金融科技和并购主线，看好受益于港股市场活跃度提升的香港交易所 [6] 保险 - 2025年一季度保险公司原保险保费收入2.2万亿，同比增长0.8%；2025Q1末保险业金融机构总资产37.8万亿，较年初增长5.4%，期末保险资金运用余额中股票和基金合计4.47万亿，占比环比提升+0.44pct至12.79%，余额环比增长8.8%，持续增配权益资产 [7] - 下半年新单基数较高，全年NBV增速较2024年有所回落，经营质态有望持续提升，个险报行合一和分红险占比提升利于降低负债端成本；国内稳增长稳股市举措延续，关注权益市场beta催化，看好低估值寿险和财险标的 [7] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：江苏金租，中国财险，香港交易所；指南针，东方证券，东方财富，财通证券；中国人寿，中国太保 [7] - 受益标的组合：国信证券，九方智投控股，中国银河，招商证券，同花顺，新华保险 [7]