报告核心观点 - 市场冲高回落成交量萎缩，进入板块轮动，科技股走弱，风险偏好降低，建议投资者等待二次探底回调机会，回调中布局互联网和AI应用领域，长期关注外贸与跨境支付、军贸领域 [1][4] 市场表现 - 港股行业普遍上扬，红利板块领涨科技，A股红利上涨而科技下跌，受中美联合声明刺激，市场冲高回落，恒生指数和恒生科技指数涨2%，A股上证综指涨0.8%，创业板指涨1.4%，科创50跌1.1% [1][8] 中美贸易谈判 - 联合声明落地后，中美贸易谈判进入更具挑战阶段，目前美国对中国商品仍维持近50%有效关税，芬太尼关税谈判艰难，未来谈判聚焦非关税壁垒和对中国科技等领域限制，进展缓慢 [2][9] 贸易战影响 - 贸易战负面效应持续影响中美经济，中国4月M1增速低于预期，美国主权信用评级被降，特朗普减税法案被否，消费者通胀预期续创40年新高，多数公司提到“不确定性” [3][10] 港股资金面 - 南向资金本周流出87亿港元，创下今年单周最大流出，近四周累计流出6亿港元，卖出小米、阿里巴巴、腾讯，买入中芯国际，银行板块资金流入，南向资金成交占比降至21%，港股卖空成交额占比降至近年低点13%，后续卖空压力可能增加 [3][10] 行业配置建议 - 短期市场疲态，建议耐心等待回调机会，回调中布局互联网和AI应用领域，长期关注受益于“一带一路”等的外贸与跨境支付领域以及中国军贸领域 [4][11]