报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 全球AI产业聚焦中东，有望进一步提振全球AI芯片及AI基础设施的需求预期，看好A股海外算力基础设施硬件供应商 [1][2] - 国内互联网厂商AI创新业务持续涌现，推动国内推理算力需求进入快速增长阶段，但美国相关禁令对国产算力芯片的需求预期造成扰动，国产算力需全流程去美、全栈自研方能破局 [3][4][8] 根据相关目录分别进行总结 全球AI产业聚焦中东 - 美国撤销“AI扩散规则”后，特朗普中东之行带来商务合作协议，沙特承诺投资6000亿美元，沙特AI公司Humain与英伟达、AMD达成合作，预计建AI工厂，英伟达将售1.8万颗芯片，AMD项目耗资100亿美元 [1] - 美国与阿联酋达成商业协议，建立“美阿人工智能（AI）加速伙伴关系”框架，阿联酋G42每年获50万颗英伟达顶级芯片，部分用于自身建设，部分供应美国公司，还将共建5GW人工智能数据中心园区，首阶段1GW已动工 [1] 国内算力需求情况 - 腾讯25Q1总资本支出275亿元，同比增长91%，AI对业务有实质贡献，推理GPU需求大，通过软件优化等缓解压力 [3] - 阿里巴巴FY24Q1资本开支246亿元，阿里云收入同比增长18%，AI相关产品收入连续七季度三位数同比增长，未来营收增速上升，推理需求后续将体现 [3] 产业链相关公司 - 算力PCB相关公司有沪电股份、胜宏科技、生益电子、景旺电子、广合科技等 [9] - 国产算力相关公司有中芯国际、寒武纪、海光信息、华丰科技、南亚新材、芯碁微装、深南电路、兴森科技、欧陆通等 [9]