根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. 模型名称：宽基形态择时策略 - 构建思路：基于宽基指数成分股的形态信号（如K线形态）构建多空比率剪刀差，判断市场趋势[17] - 具体构建过程： 1. 统计指数成分股中每日出现看多/看空形态的股票数量 2. 计算多空比率剪刀差： $\text{剪刀差} = \text{看多数量} - \text{看空数量}$ $\text{剪刀差比率} = \frac{\text{剪刀差}}{\text{成分股总数}}$ 3. 根据剪刀差比率阈值生成择时信号（如看多、中性、看空）[17] - 模型评价：历史回溯表现优秀，跑赢基准指数的比率达100%[17] 2. 模型名称：行业形态择时策略 - 构建思路：类似宽基策略，但针对中信一级行业成分股构建信号[17] - 具体构建过程： 1. 对每个行业成分股统计形态信号（如金针探底、火箭发射等） 2. 若当日无信号，则看多/看空数量记为0 3. 计算行业多空剪刀差及比率，生成择时信号[17] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：隐含波动率（恐慌指数） - 构建思路：采用Heston模型计算近月平值期权的隐含波动率，反映市场波动预期[9] - 具体构建过程： 1. 选取近月到期的平值期权合约 2. 通过Heston模型反推波动率参数： $dS_t = \mu S_t dt + \sqrt{v_t} S_t dW_t^1$ $dv_t = \kappa (\theta - v_t) dt + \sigma \sqrt{v_t} dW_t^2$ 3. 输出隐含波动率作为恐慌指数[9] 2. 因子名称：特殊K线形态因子（如火箭发射、金针探底） - 构建思路：识别特定K线形态（如长下影线、高波动十字星）作为价格反转信号[25] - 具体构建过程： 1. 火箭发射形态：当日涨幅>5%，下影线长度占K线实体的80%以上，收盘价接近最高价[25] 2. 金针探底形态：出现在20日低位，下影线长度>80%，收盘价=开盘价（十字星）[25] --- 模型的回测效果 1. 宽基形态择时策略： - 上证50：年化收益11.69%，最大回撤21.81%[16] - 中证500：年化收益20.01%，最大回撤41.19%[16] - 沪深300：年化收益11.67%，最大回撤24.25%[16] 2. 行业形态择时策略： - 商贸零售：年化收益19.46%，最大回撤43.39%[18] - 电力及公用事业：年化收益17.38%，最大回撤41.46%[20] - 银行：年化收益11.70%，最大回撤19.52%[20] --- 因子的回测效果 1. 隐含波动率因子： - 上证50波动率：12.37%（周环比+0.71%）[11] - 中证1000波动率：19.61%（周环比-0.06%）[11] 2. 特殊K线形态因子： - 火箭发射形态：70%胜率（如禾望电气）[32] - 金针探底形态：历史正向收益概率>60%[25] --- 注：以上内容已排除免责声明、风险提示等非核心信息，严格按文档引用规则标注来源[序号]。