固 定 收 益 研 提前定价中美会谈，转债重视结构 固定收益研究团队 ——固收专题 陈曦（分析师） 刘伟（分析师） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 liuwei1@kysec.cn 证书编号：S0790524070008 市场回顾 大类资产方面：上证综指、万得全 A 分别上涨 0.76%、0.72%，全市场日均成交 额 1.27 万亿，5 月 12 日中美日内瓦经贸会谈联合声明"大幅降低双边关税"，以 及 4 月社融增速 8.7%再次确认经济回升，提振市场情绪。 2025 年 05 月 18 日 标普 500、纳斯达克上涨 5.27%、7.15%，与中美声明和 4 月非农超预期有关。 其他方面，伦敦金价格下跌 3.75%，与全球地缘缓和以及美元回升有关。 转债市场方面：中证转债上涨 0.32%，截至 5 月 16 日，转债价格、转股和纯债 溢价率中位数分别为 120 元、30.98%、14.74%。 行业上，金融、汽车、银行等表现良好，当前市场风格变化明显，缺乏持续赚钱 效应的板块，本周或受金融数据超预期和自动紧急制动系统征求意见稿有关，此 外高股息开始有所表现。 条 ...