报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国升级对华芯片管制利好国产算力芯片，互联网厂商资本开支短期或下滑但长期AI仍驱动业务增长，英伟达全球布局推动高速光模块及液冷技术需求 [1] - 建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC、交换机、连接器等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块 [4] 细分行业观点 服务器 - 1Q25服务器板块指数回调，因英伟达GB200交货延迟、客户采购决策延后及AI服务器毛利率承压 [2] - 互联网厂商资本支出增速略低预期，因AI芯片供应不足，短期资本开支或下滑，长期国产AI芯片起量仍看好AI驱动业务增长 [5] - 英伟达向沙特供应芯片凸显全球布局战略，推动高速光模块及液冷技术需求，利好服务器代工厂商 [6] - 美国升级对华芯片管制、英伟达新中国特供版芯片性能或降低，利好国产芯片供应商 [6] 光模块 - 行业迎来部分修复，龙头公司业绩亮眼，1Q25营收同比增48%，华为发布方案强化光模块战略地位，板块超跌修复行情启动 [2] - 英伟达与沙特签署订单推动高速光模块需求，海外算力基建需求激增利好高速光模块供应商 [7] IDC - AI算力需求增长与政策支持双轮驱动，行业长期发展逻辑清晰，资源将向能耗达标、项目储备充分、具备规模优势的企业集中 [2] 核心数据更新 运营商 - 2025年一季度，三家运营商电信主营业务收入累计4469亿元，同比增长0.7%，新兴业务2024年12月收入396亿元，同比增长66.39% [12] - 截至2025年3月，固定宽带接入用户6.78亿户，千兆用户2.18亿户，占比32.1%；移动电话用户18亿户，5G用户10.68亿户，占比59.4% [17] - 2025年一季度，移动互联网累计流量876.5亿GB，同比增长14.8%，3月户均流量20.56GB/户·月 [19] - 2025年一季度，移动电话去话通话时长4961亿分钟，同比下降5.9%，短信业务量同比增长21.2%，业务收入同比增长0.7% [20] - 截至2025年3月末，互联网宽带接入端口12.24亿个，光纤接入端口11.8亿个，占比96.5%，10G PON端口2925万个，5G基站439.5万个，占比34.4% [26] 光模块 - 2025年1 - 3月我国光模块出口数据增长，3月当月同比增长19.60%，1 - 3月累计同比增长3.18%，2025年海外云厂商需求旺盛，国产厂商有望获更多份额 [28] 物联网 - 截至2025年3月末，移动物联网终端用户27.28亿户，同比增长13.2%，本年净增7218万户，预计2025年物联网模组出货量继续增长 [32] 本周行情 - 通信板块涨跌幅为 - 0.12%，排名全行业第23 [39] - 有方科技、永鼎股份、新易盛、仕佳光子、立昂技术为通信涨幅前五大公司，涨跌幅分别为12.20%、9.60%、8.60%、8.03%、7.77% [42] - 长盈通、恒宝股份、奥飞数据、菲菱科思、司南导航为通信跌幅前五公司，涨跌幅分别为 - 9.94%、 - 7.39%、 - 7.06%、 - 5.74%、 - 4.73% [42] 本周重要新闻 行业新闻 - 国内运营商在AI产业化和网络基建领域动作频频，加速向“AI + 行业”转型，推动垂直领域智能化升级 [46] - 中低收入国家缩小移动互联网使用性别差距进展停滞，需加强关注和投资缩小数字性别鸿沟 [47] - 全球机器人市场蓬勃发展，对核心部件电机性能提出挑战 [47] - 中美经贸高层会谈发布联合声明，双方取消或暂停部分关税及非关税反制措施 [48] 公司新闻 - 科创新源延长收购股权排他期限继续商讨交易细节 [49] - 阿里巴巴2025财年Q4剔除大润发和银泰外整体收入同比增长10%，完成出售形成新发展阵型 [49] - 腾讯2025年一季度营收1800.2亿元，同比增长13%，AI对业务有实质性贡献并加大新AI机遇投入 [49][50] - 台积电4月营收115亿美元创新高，同比增长48.1%，展望第二季营收及毛利率情况 [50] 海内外大厂重点跟踪 - OpenAI和微软改写合作条款，GPT - 4.1即日起在ChatGPT提供，还将推出GPT - 4.1 mini [51] - 谷歌发布编程AI Agent - AlphaEvolve，与大模型Gemini深度集成 [52] - 字节跳动发布视觉 - 语言多模态大模型Seed1.5 - VL，性能达较高水平 [53] - 马斯克推广Grok3.5，称其仍需打磨 [53] - Meta推迟旗舰AI模型发布，引发内部对AI投资方向担忧 [53] - 英伟达寻求在上海建立研发中心，研究中国客户需求并参与全球项目 [54] - 微软提出新承诺了结反垄断调查，提议推出不含Teams套件并提升互操作性 [54]