报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年第20周中证REITs（收盘）指数和全收益指数同比、环比均上涨，REITs市场交易规模成交量和成交额同比增长，区间换手率同比下降，各板块REITs有不同涨跌幅，消费REITs表现优异；地方政策积极支持公募REITs产品发行，15只REITs基金等待上市，发行市场活跃；债券市场利率中枢下行压力下“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好投资机会，维持行业“看好”评级 [3][5][62] 根据相关目录分别进行总结 鼓励回收资金用于科技创新领域投资，地方政策积极支持公募REITs产品发行 - 福建鼓励优质科技型企业发行科创票据等资产证券化产品，与证券交易所强化公募REITs产品政策、信息互通，支持新型基础设施领域项目发行REITs产品，鼓励回收资金用于科技创新领域投资 [4][12][13] - 山西支持辖区上市和挂牌公司用好再融资等工具，提升直接融资比重，支持符合条件的企业通过交易所债券市场融资，发行公司债券、ABS、公募REITs等 [4][12][13] 市场回顾：中证REITs（收盘）指数环比上涨1.24% 中证REITs（收盘）指数环比上涨1.24% - 2025年第20周，中证REITs（收盘）指数为858.96，同比上涨7.51%，环比上涨1.24%；2024年年初至今累计上涨13.55%，同期沪深300指数累计上涨13.35%，累计超额收益+0.21% [5][14] 中证REITs全收益指数环比上涨1.39% - 2025年第20周，中证REITs全收益指数1076.78，同比上涨14.3%，环比上涨1.39%；2024年年初至今累计上涨24.95%，同期沪深300指数累计上涨13.35%，累计超额收益+11.60% [5][19] 周度跟踪：REITs市场成交量同比增长24.34% - 2025年第20周，REITs市场交易规模成交量达5.62亿份，同比增长24.34%；成交额达24.42亿元，同比增长30.17%；区间换手率2.92%，同比下降20% [3][26] 30日数据：REITs市场成交量同比下降18.14% - 过去30日REITs市场交易规模成交总量达38.25亿份，同比下降18.14%；成交总额达165.67亿元，同比下降20.55%；近30日平均区间换手率0.68%，同比下降22.63% [31] 分板块表现：消费REITs单周上涨4.34%，单月累计上涨5.37% - 2025年第20周，保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+2.27%、-0.32%、+0.63%、+2.24%、+2.65%、-0.42%、+4.34%；一月涨跌幅分别为+3.25%、-1.00%、-0.23%、-4.36%、+3.35%、-3.17%、+5.37% [3][5][37] - 本周嘉实物美消费REIT、中金厦门安居REIT、华夏深国际REIT涨幅靠前，涨幅分别为7.09%、6.04%、5.29%；本周国金中国铁建REIT、鹏华深圳能源REIT、中航首钢绿能REIT跌幅靠前，跌幅为1.26%、1.02%、0.98% [54] 一级跟踪：15只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃 - 2025年第20周，共有15只REITs基金等待上市，本周创金合信电子城产业园REIT首发申请已申报，华夏凯德商业REIT、中银中外运仓储物流REIT首发申请已反馈，发行市场保持活跃 [6][58] 投资建议：维持行业“看好”评级 - 基于REITs市场表现及“资产荒”逻辑、政策和资金预期，维持行业“看好”评级 [3][62]