根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 风格类风险因子（DFQ-2020模型） 1. Size因子 构建思路：反映市值规模效应[14] 具体构建：总市值对数作为暴露值[14] 2. Beta因子 构建思路：衡量个股系统性风险[14] 具体构建：采用贝叶斯压缩后的市场Beta值[14] 3. Trend因子 构建思路：捕捉不同时间窗口的趋势效应[14] 具体构建： $Trend_{120} = EWMA(halflife=20)/EWMA(halflife=120)$ $Trend_{240} = EWMA(halflife=20)/EWMA(halflife=240)$[14] 4. Volatility因子 构建思路：衡量股票波动特征[14] 具体构建：包含5个子指标 - Stdvol：243天标准差 - Ivff：Fama-French三因子特质波动率 - Range：最高价/最低价-1 - MaxRet_6/MinRet_6：极端收益均值[14] 5. Liquidity因子 构建思路：反映交易活跃度[14] 具体构建： - TO：243天平均对数换手率 - Liquidity beta：个股与市场换手率的回归系数[14] 6. Growth因子 构建思路：衡量成长性[14] 具体构建： - Delta ROE：3年ROE变动均值 - Sales_growth：销售收入3年复合增速 - Na_growth：净资产3年复合增速[14] 多维度因子库 1. 估值类因子 - BP（账面市值比）：净资产/总市值[18] - Quart_EP（单季市盈率倒数）：单季归母净利润/总市值[18] - TTM_EP（滚动市盈率倒数）：归母净利润TTM/总市值[18] 2. 成长类因子 - YOY_Quart_NP：单季净利润同比增速[18] - SUE（标准化预期外盈利）： $(单季实际净利-预期净利)/预期净利标准差$[18] 3. 盈利类因子 - Quart_ROE：单季净资产收益率[18] - Quart_ROA：单季总资产收益率[18] 4. 分析师预期类因子 - FNP_QOQ_PERC_3M：预期净利润环比增幅[18] - UD_PCT：分析师上下调数量差占比[18] 5. 流动性类因子 - TURNOVER_1M：20日换手率均值[18] - ILLIQ_1M：20日涨跌幅绝对值/成交额的均值[18] 因子回测效果 沪深300样本空间 1. 一个月反转因子 最近一周：0.74% 最近一月：1.85% 今年以来：6.04%[21] 2. 预期PEG因子 最近一周：0.63% 最近一月：2.40% 今年以来：2.17%[21] 3. 单季ROE因子 最近一周：0.42% 最近一月：1.22% 今年以来：2.63%[21] 中证500样本空间 1. 盈余公告开盘跳空超额因子 最近一周：0.76% 最近一月：0.58% 今年以来：-0.23%[25] 2. 单季EP因子 最近一周：0.66% 最近一月：-0.04% 今年以来：-0.03%[25] 中证全指样本空间 1. 单季ROE因子 最近一周：1.46% 最近一月：1.95% 今年以来：1.37%[43] 2. 三个月反转因子 最近一周：1.01% 最近一月：-0.09% 今年以来：2.38%[43] 模型构建方法 MFE组合优化模型 目标函数：最大化单因子暴露 约束条件包括： - 风格暴露限制：$s_l \leq X(w-w_b) \leq s_h$ - 行业偏离限制：$h_l \leq H(w-w_b) \leq h_h$ - 换手率约束：$\Sigma|w-w_0| \leq to_h$[55] 优化方法：线性规划求解[56]