报告行业投资评级 - 美的集团、格力电器、海尔智家等多家公司评级为Outperform（优于大市） [1] 报告的核心观点 - 本周宠物和美国消费板块股市表现最优，大多板块估值仍低于过去5年平均 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周覆盖板块表现回顾 - 本周各板块涨跌幅排序为宠物>美国酒店>信用卡>化妆品>博彩>运动服饰>奢侈品>零食，其中宠物和美国酒店板块表现优于MSCI China；月涨跌幅排序为宠物>美国酒店>博彩>化妆品>运动服饰>信用卡>奢侈品>零食，宠物、美国酒店等板块表现优于MSCI China；YTD涨跌幅排序为宠物>奢侈品>化妆品>零食>信用卡>美国酒店>运动服饰>博彩，宠物、奢侈品等板块表现优于MSCI China [3][7] 各板块涨跌幅原因剖析 - 宠物板块表现最优，头部两家公司平均上涨9.1%，受益于中美贸易合谈进展顺利和618预售开启 [4][8] - 海外运动品牌、美国酒店和信用卡有超额表现，头部公司本周平均上涨17.5%、4.6%和2.8%，得益于中美贸易合谈带动美国股市大涨 [4][8] - 博彩头部公司平均上涨2.2%，因估值低、五一赴澳门人流量大增及日均GGR上涨使板块情绪好转 [4][8] - 化妆品板块不同赛道和品牌有分化，头部公司平均上涨2.5%，受益于高频数据良好和618预售开始 [4][8] - A/H运动产业链中晶苑国际跑赢同行，因中美合谈带动交易情绪转换，其估值低、股息率有吸引力，且进入运动供应商拉动订单增长 [4][8] - 零食板块头部公司平均下跌1.1% [4][8] 可选消费子板块估值分析 - 截至5月16日，运动服饰、奢侈品、博彩等板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE，美国酒店＜博彩＜零食＜宠物＜奢侈品＜信用卡＜运动服饰＜化妆品；仅化妆品板块2025年EV/EBITDA高于历史五年平均EV/EBITDA [5][9]