报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 关税缓和下宏观情绪修复，有色金属价格迎来普涨，部分小金属受供需变动及地缘博弈等影响价格涨幅较大，中长期来看，供给端部分金属增长有限，需求端部分金属需求有较强韧性，支持金属价格中枢逐步上移[4] - 重视建筑企业所拥有的矿业资产价值，部分建筑企业凭借自身产业链优势获取矿产资源，在本轮金属资源价格上涨背景下，这些企业的矿产开发业务有望增厚公司业绩[4] - 投资建议为重视布局“一带一路”市场的相关企业，以及低估值央国企，内需方面，建议关注受益新疆煤化工项目落地的企业，以及顺周期企业[4] 相关目录总结 有色金属价格情况 - 截至5月16日，铜、铝、铅、镍、锌、钴、钼价格分别达9534美元/吨、2473.5美元/吨、1995美元/吨、15435美元/吨、2681美元/吨、24.4万元/吨、3510元/吨度，周环比变动0.5%/3.0%/0.2%/-0.2%/2.3%/0.4%/0.6%，较年初价格变动9.8%/-2.5%/4.2%/2.8%/-8.4%/44.38%/-2.77%[4] 建筑企业矿业资产情况 - 截至2024年末，中国中铁保有铜、钴、钼、铅、锌、银、金权益资源量分别306.21/23.27/49.45/28.38/60.50/0.18/0.0003万吨，2024年公司铜、钴、钼、铅、锌分别实现权益产量13.47/0.23/1.24/0.94/2.50万吨[4] - 中国中冶保有铜、镍、钴、铅、锌权益资源量分别1319.85/123.41/14.00/25.69/51.43万吨，上述金属权益产量分别为1.19/2.05/0.19/0.67/3.28万吨[4] - 中国电建参股华刚矿业25.28%股份，保有铜、钴权益资源储量163.29/13.15万吨，对应2024年权益产量分别为6.22/0.14万吨[4] - 上海建工2012年收购扎拉矿业60%股权，截至2020年8月公司保有科卡金矿权益金属量13.92吨[4] - 四川路桥重点布局铜、磷、铁、金等资源，2024年厄立特里亚阿斯马拉铜多金属矿项目（原矿约400万吨/年）首采区直销矿顺利出矿销售[4] 投资建议相关企业 - “一带一路”市场相关企业：北方国际、中钢国际、中材国际、中工国际等海外占比高的企业，以及中国建筑、四川路桥、隧道股份、中国中冶等低估值央国企[4] - 内需受益企业：受益新疆煤化工项目落地的中国化学、三维化学、东华科技、易普力、雪峰科技等，以及鸿路钢构、精工钢构等顺周期企业[4]