报告行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 煤价加速下跌，需关注夏季用电高峰对需求的拉动，当前环渤海港口煤炭库存处于同期最高水平，港口煤价加速下行，后续需关注旺季煤炭需求上行幅度 [1] - 近期需求趋弱、港口库存持续累计，导致港口煤价松动下滑，短期煤价企稳可能需需求恢复，建议以防守思路对待当前板块，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 航运板块领涨周期股 [9] 动力煤价格 - 本周秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为 619 元/吨，环比-19 元/吨（-3.05%）；陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为 491 元/吨，环比-19 元/吨（-3.73%）；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤 FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为 69 美元/吨，环比-0.71% [2] 炼焦煤价格 - 焦煤期货价格下跌 [25] 国际能源价格 - 海外原油价格、天然气价格反弹，欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为 35 欧元/兆瓦时，环比+2.60%；布伦特原油期货结算价为 65.41 美元/桶，环比+2.35% [2][28] 供需跟踪 - 铁水周产量回落，三峡出库流量维持同期低位，本周 110 家样本洗煤厂开工率为 62.1%，环比-0.3pct，同比-5.8pct；247 座高炉产能利用率为 91.76%，环比-0.33pct，同比+3.19pct，日均铁水产量 244.70 万吨，环比-0.4%，同比+3.3%；三峡出库流量为 9724 立方米/秒，环比+10.72%，同比-42.89% [3][34] 库存跟踪 - 环渤海港口煤炭库存维持极高水平，截至 5 月 16 日，秦皇岛港口煤炭库存 760 万吨，环比+0.93%，同比+48.15%；环渤海港口煤炭库存 3253.3 万吨，环比-1.57%，同比+33.72%；独立焦化厂炼焦煤库存 752.56 万吨，环比-2.92%，样本钢厂炼焦煤库存 791.21 万吨，环比+0.51%；110 家样本洗煤厂精煤库存 203.26 万吨，环比+3.03%，同比+33.63% [4][50] 重点公司股息率 - 报告梳理了多家煤炭上市公司股息率等情况，如中国神华 2024A 股息率 6.0%，2025E 股息率 5.4%；中煤能源 2024A 股息率 5.8%，2025E 股息率 5.1%等 [59]