报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 美国芯片管制法案核心逻辑围绕遏制中国AI发展展开，本质为巩固美国霸权、确保其在AI军事应用领域领先地位 [4] - 尽管美国对华政策紧缩，全球AI科技浪潮仍汹涌澎湃，海内外巨头纷纷加码AI算力 [4] - 中美两国在AI算力领域的竞争，既是商业利益的角逐，更是技术体系的全面竞争，其走向将深刻影响下一代AI红利的分配格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 美国芯片管制法案体系脉络：从“全面防扩散”到“强制AI芯片位置验证” - 2025年5月13日美国商务部宣布撤销拜登政府《人工智能扩散规则》，该规则原定于2025年5月15日生效，旨在遏制中国AI及半导体发展，特朗普政府认为其会扼杀美国创新等，计划发布替代规则 [7] - 同日美国工业安全局颁布GP10指导意见，通过警示使用中国华为昇腾芯片的风险、警告美国芯片用于中国AI模型训练和推理的后果、指导美国企业保护供应链以防芯片被转移三项举措加强海外人工智能芯片出口管制，确保美国处于人工智能创新前沿并保持全球主导地位 [4][8][10] - 2025年5月15日美国众议院中国问题特别委员会两党议员提出《芯片安全法案》，旨在阻止美国先进人工智能芯片落入对手手中，参议院已提出配套法案，其核心逻辑仍围绕遏制中国AI发展 [4][10] AI引领全球科技浪潮势不可挡，海内外巨头加码AI算力 - 尽管美国对华政策紧缩，海外行业巨头在AI算力方向大幅加码，资本市场掀起AI基础设施投资热潮，国内科技巨头也积极应对 [4][11] - 2025年5月15日AI算力供应商CoreWeave与OpenAI签署价值40亿美元追加协议，此前二者已签署120亿美元合同，OpenAI总投资达160亿美元，显示AI产业算力需求旺盛 [13] - 腾讯2025年第一季度财报显示对AI和算力投入高度重视，算力投入方面有充足GPU现货储备，通过多种方式应对推理端GPU需求压力，一季度运营资本支出同比增长近300%至264亿元；应用成效方面，AI能力在多领域显现实质性成效，“元宝”等AI产品已获用户初始使用 [14] - 阿里巴巴云计算业务1Q2025自然年收入同比增长18%创三年最快增速，算力投入方面本季度资本支出246亿元，2025年预计投入1000 - 1200亿元，未来三年计划投入超3800亿元；云计算&AI大模型方面，4Q2025财年阿里云业务亮眼，AI相关产品收入连续七个季度三位数同比增长，4月开源新一代混合推理模型Qwen3，通义已开源200余个模型 [18][21] 全球化变局下的AI算力：数字经济的基石，大国博弈的焦点 - AI算力成为数字经济博弈的核心焦点，美国构筑技术外溢“防火墙”阻碍中国获取先进算力技术，中国科技巨头加大AI领域资本开支，探索多元化算力获取途径、补足先进芯片短板，力求实现算力自主可控 [4][22] 投资建议 - 建议关注GPU、服务器、液冷、电源、柴油发动机、IDC&算力租赁、华为链&国产链相关企业，如GPU领域的海光信息、寒武纪等，服务器领域的中科曙光、浪潮信息等 [23][26]