报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 当下传媒板块明线为AI应用起势，暗线为哪吒带来的文化自信，需锐度和配置并重；看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年 [7] - 震荡期建议主抓核心资产（互联网/游戏/出版等），中长期看好AI/IP产业逻辑不变；中期维度看好Agent、多模态、端侧等应用方向加速落地 [7] - 看好年内游戏产品周期释放+AI产业侧落地提供催化逻辑不变，产业侧有搜打撤射击新子赛道跑出带来增量 [7] - 出版是可攻可守优质配置方向，看好今年国有教育出版主业稳健+稳定高分红，且各家积极布局AI教育/研学等新方向，有潜在向上期权 [7] - IP潮玩卡牌景气度持续，多家上市公司入局IP衍生品赛道 [7] - 建议继续关注和布局互联网核心资产，低吸AI应用储备事件催化机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 上周市场表现回顾 上周传媒（申万）指数表现 - 上周传媒（申万）指数整体下跌0.77%，同期沪深300指数整体上涨1.12%，板块跑输沪深300指数1.88%，位列所有板块第29位 [7][10] - 个股方面，丽人丽妆（22.79%）/若羽臣（21.94%）/返利科技（15.11%）等领涨，完美世界（-6.28%）/天神娱乐（-5.27%）/华策影视（-5.24%）等领跌 [13] - 本周港股互联网科技板块，网易-S（16.07%）/京东健康（9.77%）/理想汽车-W（9.06%）等领涨，华虹半导体（-7.86%）/美团-W（-6.81%）/中芯国际（-3.02%）等领跌 [16] 游戏市场 - 2025年5月10日至2025年5月16日游戏iOS畅销排行显示，腾讯系产品上榜较多居领先，如《王者荣耀》《和平精英》等；网易系产品上榜数量紧随其后，如《梦幻西游》等；其他厂商《无尽冬日》《捕鱼大作战》排名靠前 [19] - 新游方面，腾讯旗下《王者荣耀世界》5月开启测试，盛趣游戏旗下《云海之下》5月20日上线，腾讯游戏旗下《胜利女神：新的希望》5月22日上线，《最终幻想14：水晶世界》5月23日测试 [20] 电影市场 - 2025年大盘复苏实时进度条：截至5月16日，2025年电影大盘实现票房（不含服务费）241.16亿元，观影总人次5.76亿人；2019年同期票房为240.69亿，观影总人次为6.56亿人，票房大盘已恢复约100%，观影人次已恢复约88% [23] - 一周票房市场总览：5月12日 - 5月16日整体票房9244.15万元（不含服务费），2025第19周观影人次共248.8万人，平均票价37元 [24] - 上周上映影片表现：2025.5.12 - 2025.5.16院线上映电影TOP5分别为《水饺皇后》《猎金·游戏》《人生开门红》《哪吒之魔童闹海》《苍茫的天涯是我的爱》，票房（不含服务费）分别2452万/2212万/933万/628万/483万，当周票房比例分别26.5%/23.9%/10.1%/6.8%/5.2% [27] - 待上映影片统计：2025.5.19 - 2025.5.25待上映重点影片包括《永不失联的爱》《情书》《星际宝贝史迪奇》等 [29] 行业重要新闻与重点公司公告 行业重要新闻 - AI方面：百度AI搜索上线首个基于百亿级内容库的DeepSearch并升级多项创新功能；腾讯混元发布图像生成2.0模型；小米申请推理大模型MiMo商标；谷歌推出人工智能初创企业基金；百型智能推出国内首个外贸行业垂类Agent [32][33][34] - 影视方面：《哪吒之魔童闹海》联合动画导演郝姗入职阿里大文娱，成立超然其乐工作室 [33] 公司公告 - 腾讯控股发布2025年一季度财报，实现总收入1800亿元，YOY+13%；实现NON - IFRS口径下归母净利润613亿元，YOY+22% [34] - 阿里巴巴发布2025财年第四季度业绩，单季度实现收入2365亿元，同比增长7%；经调整EBITA同比增长36%至326亿元，EBITA margin达到13.8% [35] - 京东集团发布2025年第一季度业绩，一季度收入为3011亿元，同比增长15.8%，非美国通用会计准则下归属于公司普通股股东的净利润为128亿元 [36] - 高途教育发布2025年第一季度业绩，25Q1实现收入约15亿元，同比增长近58%；营业利润约3480万元；净利润超1.2亿元；经调整净利润近1.4亿元，净利润率9.2% [37] - 万达电影全资子公司拟与关联方共同投资北京乐自天成文化发展股份有限公司，完成后合计持有7%股权，同时拟与乐自天成开展战略合作 [38]