报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年618大促开始时间提前，折扣由凑单改为立减，活动周期延长，平台竞争更激烈，多数传统货架电商折扣改为立减15%，利于改善商家退货率 [4][9] - 5月13日李佳琦首场直播美妆GMV达25 - 35亿元且同比正增长，国货品牌表现强势 [4][11] - 天猫618预售战报显示美妆等赛道增速亮眼，国货美妆龙头及家清赛道绽家表现突出，可复美排名上升，绽家在衣物清洁赛道位居TOP3 [4][11][13] - 推荐若羽臣，建议关注巨子生物、上美股份、丸美生物、珀莱雅等 [4][13] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 2025年618大促5月13日晚8点多平台开启预售或现货销售，较2024年提前7至10天，活动周期35至40天创历年最长，淘天、京东等平台同日启动活动，折扣改为立减15% [4][9] - 李佳琦首场直播美妆GMV达25 - 35亿元，国货品牌可复美、珀莱雅等预售首小时登上销量前列 [4][11] - 天猫618预售战报显示美妆等赛道增速亮眼，国货美妆龙头如珀莱雅、巨子生物表现优异，可复美排名上升，家清赛道绽家提升至第7位，衣物清洁赛道位居TOP3 [4][11][13] - 推荐若羽臣，建议关注巨子生物等公司 [4][13] 本周行情回顾 - 2025年5月12日至16日，申万商贸零售指数涨跌幅+1.72%，申万社会服务-0.54%，申万美容护理+3.08%，上证综指+0.76%，深证成指+0.52%，创业板指+1.38%，沪深300指数+1.12% [14] - 2025年初至5月16日，申万商贸零售指数涨跌幅+8.93%，申万社会服务-4.46%，申万美容护理+1.67%，上证综指+13.19%，深证成指+6.88%，创业板指+7.83%，沪深300指数+13.35% [14] 细分行业公司估值表 - 报告列出化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等细分行业公司的总市值、收盘价、归母净利润、P/E及投资评级等信息 [17][22]