核心观点 - 2025年一季度机械设备行业呈现弱复苏迹象，未来国内需求有望在政策推动下筑底回升，行业长期向好；万润股份沸石及医药业务阶段性承压，但新材料布局带来成长空间；北美科技巨头加大AI基础设施投入，引领全球算力需求升温 [2][11][16] 5月金股组合 - 包含顺丰控股（002352.SZ）、极兔速递 - W（1519.HK）、皇马科技（603181.SH）等10只股票 [1] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3367.46，跌0.40%；深证成指收盘价10179.60，跌0.07%；沪深300收盘价3889.09，跌0.46%；中小100收盘价6337.62，涨0.25%；创业板指收盘价2039.45，跌0.19% [5] 行业表现（申万一级） - 汽车、机械设备、综合等行业上涨，美容护理、非银金融、食品饮料等行业下跌 [6] 机械设备行业 整体情况 - 2024年行业利润端承压，营业收入19995.67亿元，同比增长4.99%，归母净利润1053.07亿元，同比下降8.07%；2025年一季度业绩改善，营业收入4540.09亿元，同比增长10.16%，归母净利润328.14亿元，同比增长24.44% [8] 细分板块 - 2024年通用设备、专用设备等二级子行业营业收入均同比增长，但除工程机械外利润端均承压；2025年一季度各子行业营收延续增长趋势，除自动化设备外归母净利润均同比增长 [9] 万润股份 业绩情况 - 2024年营业总收入36.93亿元，同比降低14.22%，归母净利润2.46亿元，同比降低67.72%；2025Q1营收8.61亿元，同降8.17%，归母净利润0.80亿元，同降18.76% [3][11] 业务情况 - 2024年功能性材料收入30.19亿元，同比减少10.30%，生命科学与医药业务收入6.29亿元，同比下降28.65%；新材料业务取得进展，如电子信息材料在多方面有成果 [12] 其他情况 - 2024年研发费用同比提升16.01%至4.23亿元，计提资产减值损失1.45亿元；蓬莱一期项目2025年上半年逐步投入使用，产能有望扩增 [13][14] 通信行业 巨头资本开支 - 微软、谷歌、亚马逊、META四大美国科技巨头2025全年CAPEX指引合计超3200亿美元，较2024年增长约43%，2025Q1的CAPEX合计超700亿美元，同比增长60%以上 [4][16] 各巨头情况 - 微软2025Q1 CAPEX达167亿美元（+53%），全年指引突破800亿美元；谷歌2025Q1 CAPEX达172亿美元（+43%），全年指引维持750亿美元；META 2025Q1 CAPEX提升至129亿美元（+102%），全年指引上调至640 - 720亿美元；亚马逊2025Q1 CAPEX 242亿美元（+74%），全年指引投入1000亿美元 [17] 算力需求 - AI协同应用反哺业务，带动全球算力需求提升，建议关注算力基础设施产业链 [18]