报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周工业硅反弹遇阻，市场消化中美休战利好情绪后交易重心回归商品基本面供需双弱背景，供应端新疆等地开工率下降，需求端多晶硅等减产意愿浓厚，抢装高峰期已过，二季度光伏装机减速预期明显，工业硅回归较弱基本面格局，社会库存升至59.9万吨，现货市场重心下移，期价预计短期继续下探寻底 [2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 | 合约 | 5 月 16 日 | 5 月 9 日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 工业硅主力 | 8100.00 | 8205.00 | -105.00 | -1.28% | 元/吨 | | 通氧 553现货 | 9100.00 | 9150.00 | -50.00 | -0.55% | 元/吨 | | 不通氧 553现货 | 9000.00 | 9050.00 | -50.00 | -0.55% | 元/吨 | | 421现货 | 10000.00 | 10050.00 | -50.00 | -0.50% | 元/吨 | | 3303现货 | 11100.00 | 11100.00 | 0.00 | 0.00% | 元/吨 | | 有机硅 DMC 现货 | 11450.00 | 11550.00 | -100.00 | -0.87% | 元/吨 | | 多晶硅致密料现货 | 34.00 | 34.50 | -0.50 | -1.45% | 元/吨 | | 工业硅社会库存 | 59.9 | 59.6 | 0.3 | 0.50% | 万吨 | [5] 市场分析及展望 - 宏观方面，4月社融增量1.16万亿，同比增加1.22万亿，前四个月社融累计增量16.34万亿，同比多增3.61万亿，4月末社融规模存量达424万亿，同比增长8.7%，经济信贷结构逐步改善 [8] - 供需方面，截止5月16日，工业硅周度产量降至6.9万吨，环比-3.94%，同比-23.58%，三大主产区开炉数降至213台，整体开炉率26.6%，4月产量30.1万吨，同比-16.1%；需求端多晶硅5月排产或不足10万吨，硅片、光伏电池市场低迷，企业减产意愿浓厚，二季度光伏装机减速预期明显 [9] - 库存方面，截止5月16日，工业硅全国社会库存升至59.9万吨，环比增加0.3万吨，交易所注册仓单量小幅下滑，广期所仓单库存降至6.63手，合计33.2万吨，5系仓单注册入库数量增加，仓单库存压力因国内产量下降有所减弱 [10] 行业要闻 - 组件环节，2025年Q1光伏组件出货量TOP20中晶科、隆基、晶澳、天合稳居TOP4，2024年四家组件出货量合计超300GW，占全球光伏新增装机近60%，技术上四大企业不断迭代，2024年下半年纷纷推出量产效率达24.8%的新品，还在下一代产业技术上角力 [12] - 硅料价格上周小幅下降，企业持续下调排产，库存积压，价格下行趋势难改；硅片、电池片价格维稳，光伏组件3月以来价格回升，但抢装热潮退去后价格已显下行趋势，2025年4月有近30GW光伏组件定标 [13]