报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [2][3] 报告的核心观点 - 上周玻璃期货弱势运行，09合约周五日内触及1000点附近，供给上一条产线点火复产，日熔量小幅回升，全国厂家库存维持高位并小幅增长，主产地成交疲软，现货降价带动部分下游提货但多数深加工订单无增量迹象，梅雨季前厂商去库意愿强，以价换量或使现货价格下滑，前期旺季需求一般，淡季来临需求悲观，宏观降息落地但无地产端大利好政策，弱预期压制盘面，技术上09空头趋势未变，1000点支撑弱，预计玻璃盘面震荡偏弱运行，09有继续向下空间，关注1000点支撑，等待新的反弹空机会 [2] 各部分总结 行情回顾 - 上周玻璃期货弱势运行，09合约周五日内触及1000点附近 [2] - 截至5月16日，5mm浮法玻璃市场价华北1200元/吨（-20），华中1140元/吨（-30），华东1340元/吨（-30），上周五玻璃09合约收在1005元/吨，周-39 [9] - 截至5月16日，纯碱期货价1289，玻璃期货价1005，两者价差284元/吨（+13），上周五玻璃09合约基差125元/吨（-41），09 - 01价差为-57元/吨（-13） [12] 利润 - 天然气制工艺成本1609元/吨（+2），毛利-269元/吨（-32）；煤制气制工艺成本1159元/吨（-4），毛利41元/吨（-16）；石油焦制工艺成本1206元/吨（2），毛利-66元/吨（-32） [19][22] - 5月16日，河北工业天然气报价4.02元/m³，东明石化3B石油焦1600元/吨，榆林动力煤490元/吨 [22] 供给 - 上周五玻璃日熔量156505吨/天（0），目前在产222条，上周河北德金五线900T/D和河北唐山蓝欣三线700T/D冷修 [24] 库存 - 截至5月16日，全国80家玻璃样本生产厂库存6808.2万重量箱（+52.2），其中华北库存1068万重量箱（+3.9），华中库存747.1万重量箱（+16.6），华东库存1556万重量箱（-4.6），华南库存1053.1万重量箱（+4.2），西南库存1240.5万重量箱（-5.9），沙河厂库334万重量箱（0），湖北厂库497万重量箱（+38） [32] 深加工 - 上周浮法玻璃产销率99.03%（+12.59%），5月16日，LOW - E玻璃开工率50.2%（+0.5%），5月中旬，玻璃深加工订单天数10.4天（+0.1） [34] 需求 - 上周浮法玻璃表观消费1229万重量箱，周环+187 [44] - 4月份我国汽车产量261.9万辆，环-38.7万辆，同+21.3万辆，销量259万辆，环-32.5万辆，同+23.1万辆 [44] - 4月份我国新能源乘用车零售90.5万辆，渗透率51.5%，环-0.4% [44] - 3月我国房地产竣工4296.06万m²，同比-12%，新开工6382.52万m²（-19%），施工7733.09万m²（-33%），商品房销售11123.4万m²（-2%） [50] - 5月5日 - 5月11日，30大中城市商品房成交面积总计168万平方米，环+12%，同-15% [50] - 3月房地产开发投资9184.43亿元，同-10% [50] 成本端 - 纯碱 - 上周五纯碱华中09基差11元/吨（+16） [52] - 截至5月16日，重碱主流市场价华北1500元/吨（0），华东1450元/吨（0），华中1400元/吨（0），华南1625元/吨（+50），上周五纯碱2509合约收在1289元/吨（-16） [57][59] - 截至上周五，纯碱企业氨碱法成本1442元/吨（-32），毛利65元/吨（+15），联产法成本1656元/吨（-38），毛利288元/吨（+13） [61] - 上周五，湖北合成氨市场价2444元/吨（-163），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价440元/吨（0） [62] - 上周国内企业纯碱产量67.77万吨（环-6.3），其中重碱36.99万吨（环-3.8），轻碱30.78万吨（环-2.5），损失量为16.83万吨（环+6.46） [77] - 上周末交易所纯碱仓单2844张（环-499） [77] - 截至5月16日，纯碱全国厂内库存171.2万吨（环+1.07），其中重碱88.33万吨（环+1.11），轻碱82.87万吨（环-0.04） [77] - 上周重碱表需35.88万吨，周环-8.06，轻碱表需33.60万吨，周环-2.78 [78] - 上周纯碱产销率为98.42%，环+2.35% [78] - 4月样本浮法玻璃厂纯碱库存24.2天 [78]