报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2860至2920区间震荡，整体维持震荡偏弱格局，虽有中美关税战变数、技术面支撑和美国大豆产区天气变数支撑盘面底部，但南美大豆丰产预期和国内采购进口巴西大豆到港增多压制其反弹高度 [9] - 豆一A2507预计在4120至4220区间震荡，受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期影响，国产大豆性价比优势支撑价格预期，但巴西大豆丰产预期和新季国产大豆增产压制豆类价格 [11] 各部分总结 每日提示 - 豆粕M2509在2860至2920区间震荡，国内豆粕整体或维持震荡偏弱格局；豆一A2507在4120至4220区间震荡，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期影响 [9][11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘冲高回落，未来等待美豆种植和进口大豆到港以及中美关税谈判后续指引 [13] - 5月国内进口大豆到港量进入高位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格预期 [13] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素有国内进口大豆到港总量5月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素有巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 5月7 - 16日，豆粕成交均价从3338元降至3098元，成交量有波动；菜粕成交均价在2420 - 2500元波动，成交量整体较少；豆菜粕成交均价价差从858元降至628元 [16] - 5月8 - 16日，大豆期货主力（豆一2507、豆二2509）、豆粕期货（主力2509、远月2601）价格有波动；豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格也有变动 [18] - 5月6 - 16日，豆一仓单数量先增后减，豆二仓单为0，豆粕仓单数量整体增加 [20] - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等有变化，库存消费比在17.69% - 21.98%之间 [32] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等有变动，库存消费比在18.41% - 23.79%之间 [33] 持仓数据 - 豆粕主力多单减少，资金流出 [9] - 大豆主力空单增加，资金流出 [11] 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程显示不同日期的播种和收割比例与去年同期、五年均值有对比 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长、开花、结荚、落叶、收割等进程在不同日期有相应数据，并与去年同期、五年均值对比 [35][36][37][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程在不同日期有种植率和收割率数据，并与去年同期、五年均值对比 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程在不同日期有种植率和收割率数据，并与去年同期、五年均值对比 [41] - USDA近半年月度供需报告显示收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨等数据有变化 [42] 市场动态 - 美豆周度出口检验环比和同比均回升 [43] - 油厂大豆库存继续回升，豆粕库存维持低位，未执行合同继续回升，远期备货需求增多 [45][47] - 油厂大豆入榨量继续回升，4月豆粕产量同比减少 [25][49] - 巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面小幅收窄 [51] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落，生猪价格和仔猪价格小幅波动，国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升，国内生猪养殖利润小幅波动 [53][55][57][59]