报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢涨跌空间不大，建议观望或短线交易；热卷去库持续，建议空头止盈或短线操作；双焦市场维持中性观望；铁矿石建议多9空1 [4][33][59][108] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 投资策略：涨跌空间不大，区间交易为主，建议观望或短线交易 [4] - 行情回顾：价格先涨后跌，上周五杭州三级螺纹报3210元/吨，周环比涨60元/吨；期货冲高回落，螺纹10合约收3082元/吨，周环比涨60元/吨；基差持稳，上周五基差128元 [12] - 钢厂利润：原料端港口焦炭价跌、张家港废钢价涨、日照港PB粉价涨；长流程钢厂即期利润提升，华东吨钢利润约149元/吨；短流程华东即期利润持稳，平电吨钢利润约 -114元/吨；247家样本钢厂盈利率59.31%（+0.44%） [17] - 期货估值：截至上周五收盘，期货价格低于电炉谷电成本，静态估值偏低 [19] - 供需格局：上周产量增3.0万吨至226.53万吨，表观需求增46.39万吨至260.29万吨，库存减33.76万吨至619.87万吨 [27] - 重点数据/政策/资讯：4月全国居民消费价格同比降0.1%，工业生产者出厂价格同比降2.7%；巴基斯坦和印度同意停火；中美大幅互降关税；17家重点房企1 - 4月销售额同比降16.2%；美国4月未季调CPI同比涨2.3%；中国1 - 4月社会融资规模增量16.34万亿元；中美互降关税后美从中国集装箱运输预订量飙升近300%；美联储考虑调整货币政策指导框架 [28] 热卷 - 投资策略：热卷去库持续，关注国际情绪，建议空头止盈或短线操作 [33] - 估值：价格走强，基差维稳，周五上海热轧板卷4.75报3290元/t，环比涨70元/t；期货震荡走强，热卷10合约收3226元/t，环比涨69元/t；基差走强4元，目前基差84元 [39] - 成本利润：原料端焦炭价跌、唐山废钢价涨、PB粉价涨；钢联热轧卷板利润回升，吨钢利润约 -69元/t（8元/t）；247家样本钢厂盈利率58.87%（0.84%） [41] - 驱动因素：上周五大材产量维稳，日均铁水244.77t/d（周环比 -0.87t/d），热卷产量走弱，MS小样本311.98wt（周环比 -8.40wt），冷系产量高位走强；五大材表需走弱，钢联热卷表需震荡，MS小样本329.53wt（周环比20.00wt），热卷商品卷和内供卷走弱；钢厂库存MS小样本78.22wt（-6.58wt）达历史低位，社会库存MS小样本269.35wt（-10.97wt）持续去库 [44][48][54] 双焦 - 投资策略：中性观望 [59] - 焦煤情况：现货价格弱稳运行，内煤主产地价格下跌，外煤澳、俄港口库提价持平，蒙煤价跌，期货收盘价震荡，截至目前为852.50元/吨（-25.00）；山西焦煤与甘其毛都蒙煤价差收敛，期货价差收敛，基差小幅收敛；110家洗煤厂焦煤日均产量为52.81万吨（-0.29），开工率为62.08%（-0.34），国内主产区煤矿生产总体平稳，供应相对宽松；30家独立焦企吨焦平均利润7.00元/吨（+6.00），230家焦企产能利用率75.23%（ +0.18 ），焦化厂日均产量67.15万吨（+0.23）；焦煤总库存推算为2632.11万吨（-8.09），煤矿库存增，下游钢厂与焦化厂库存降，港口库存微降 [66][72][75][78][83] - 焦炭情况：现货暂稳运行，价格下跌，港口价格也下跌，期货收盘价波动，截至目前为1445.50元/吨（-1.00）；焦炭基差小幅走阔，出口 - 国内价差扩大，05 - 09合约价差扩大；247家钢厂日均铁水产量244.77万吨（-0.87），铁水废钢价差为 -73.00元/吨（-2.00），盈利钢厂比例59.31%（+0.44），唐山钢坯平均利润为78.00元/吨（+4.00）；焦炭总库存推算为1039.49万吨（-9.66），全样本焦化厂、下游钢厂和港口库存均下降 [87][93][102][103] 铁矿石 - 投资策略：多9空1 [108] - 行情回顾：盘面冲高调整，上周五青岛港各品位铁矿石折盘面价上涨，国产矿唐山66%铁精粉干基含税价涨，普氏62%价格指数涨；期货09合约收728元/吨，周环+32；5月16日，期货主力合约螺矿比为4.23，环 -0.11，超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价638、765、858元/湿吨，PB粉09合约基差81元/吨，周环 -20，09 - 01价差为36.5元/吨，周环+10.5 [110][123] - 供给情况：国内186家矿山企业产能利用率为63.89%，环+1.27%，铁精粉日均产量49.88万吨，环+0.98，矿企铁精粉库存103.27万吨，环+2.71；截至5月9日澳洲巴西铁矿发运总量2422.4万吨，环 -118，澳洲发运量1797.2万吨，环+28，巴西发运量625.2万吨，环 -146，截至5月16日，西澳→青岛海运费7.70美元/吨，周环+0.13，巴西→青岛18.86美元/吨，周环+0.49 [130][136] - 港口情况：5月9日国内45个主要港口到港量2354.6万吨，环 -95.1，上周47港在港船数86条，环+2，上周国内45个主要港口日均疏港量323.89万吨，环+8.68 [141] - 库存情况：上周国内45个主要港口铁矿石库存14166.09万吨，周 -72.62，上周五国内247家钢厂进口铁矿库存8961.16万吨，周+2.18，对应的上周日均铁矿消耗量为302.91万吨/天（-0.99），两者总库存23127.25万吨，环 -70.44 [142] - 钢企需求：上周国内247家钢企业盈利率59.31%，环+0.44%，日均铁水产量244.77万吨，环 -0.87，截至5月16日，钢厂入炉结构配比为烧结矿73.31%、球团矿14.55%、块矿12.14% [151]