报告行业投资评级 - 优于大市 [1] 报告的核心观点 - 特斯拉人形机器人Optimus量产节奏逐步清晰，叠加海内外相关巨头持续布局，人形机器人产业有望加速落地，2025年有望成为行业爆发起点，看好人形机器人发展带来的产业升级机遇 [3] - 投资建议关注总成环节的拓普集团、三花智控；减速器环节的双环传动、精锻科技等；其他相关的银轮股份、均胜电子、瑞鹄模具、美力科技等 [3] 相关标的/板块涨跌幅 - 本周（5.12 - 5.16）国信人形机器人指数上涨0.05%，强于沪深300指数1.06pct，强于上证综合指数0.71pct，年初至今上涨15.7% [1][11] - 部分公司本周表现：拓普集团涨3.42%，三花智控涨1.54%，中鼎股份跌0.87%等 [1][11] 行业动态 行业新闻 - 特斯拉5月13 - 14日发布Optimus人形机器人“跳舞”视频，取消防摔绳保护，在仿真环境学习，拥有与车同源设计 [23] - 5月16日众擎机器人到访信质集团参观交流，信质集团布局低空经济、人形机器人等领域 [24][25] - 5月12日消息，特斯拉4月17日申请注册“TESLA OPTIMUS”商标 [26] - 5月17日消息，特斯拉正建设月产1000台Optimus产线，计划2025年四季度前提供小规模制造参观机会 [27] - 5月16日，宇树科技王兴兴在2025世界数字教育大会闭幕式发言，介绍宇树科技未来聚焦三大方向 [28] - 5月12日，华为与优必选签署全面合作协议，共建“人形机器人 + 智慧工厂”示范方案 [29] - 优必选Walker C担任世博会中国馆深圳活动周开幕式“特邀主持人” [30] - 5月14日，智元联合香港大学推出的UniVLA入选RSS 2025并开源，实现通用动作学习 [31][32] - 5月13日，小鹏公布足式机器人步态控制专利，可行走于崎岖地面 [33] - 5月16日，中证指数公司发布中证科创创业机器人指数 [34] - 5月17日，帕西尼产品在京东、天猫双平台上线 [35] - 5月12日，越疆科技与腾讯云达成深度战略合作，聚焦云端大模型与机器人终端融合 [36] - 5月12日，知行科技旗下艾摩星机器人拟收购小工匠机器人控股权 [37][38] - 5月11日，松延动力新增5000万订单，发布新一代女性仿生机器人“小诺” [39] - 天津首款人形机器人“天兵一号”亮相，预计7月投入应用 [40] - 5月12日，星源材质增资杭州慧感，布局机器人“电子皮肤”赛道 [41] - 5月16日，星际光年发布灵巧手等产品并开源共享 [42] 政府新闻 - 5月14日，7部门印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，提出7方面15条举措 [43] - 5月13 - 14日，国家工业母机产业投资基金与津京两地工信部门签署战略合作协议 [44] - 5月13日，《人形机器人标准体系框架》发布，人形机器人高端闭门会在北京亦庄举行 [45][46] - 5月16日，国家数据局提出着力发展智能机器人等新一代智能终端及智能制造装备 [47][48] 融资动态 - 5月12日，自变量机器人完成数亿元A轮融资 [49] - 5月13日，傲意科技完成B++轮近亿元融资 [49] - 5月15日，魔法原子完成数亿元新一轮战略融资 [50] - 5月15日，灵御智能完成千万级种子轮融资 [51] - 星际光年连续完成数千万天使轮和天使 + 轮融资 [52] 相关公告 - 恒帅股份已与部分客户完成实物样件交流，计划加速国内客户拓展，摸排主流主机厂策略 [54] - 万里扬成立机器人减速器产品产业化团队，丰富完善谐波和行星减速器产品型号 [55] 重点公司盈利预测及估值 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 2025/5/16收盘（元） | 总市值（亿元） | 2023A EPS | 2024A EPS | 2025E EPS | 2023A PE | 2024A PE | 2025E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601689.SH | 拓普集团 | 优于大市 | 52.62 | 914 | 1.95 | 1.78 | 2.04 | 27 | 30 | 26 | | 002050.SZ | 三花智控 | 优于大市 | 27.00 | 1008 | 0.78 | 0.83 | 1.00 | 35 | 33 | 27 | | 002472.SZ | 双环传动 | 优于大市 | 34.33 | 291 | 0.96 | 1.21 | 1.50 | 36 | 28 | 23 | | 300258.SZ | 精锻科技 | 优于大市 | 16.82 | 86 | 0.49 | 0.33 | 0.59 | 34 | 51 | 29 | | 002126.SZ | 银轮股份 | 优于大市 | 27.30 | 228 | 0.76 | 0.94 | 1.30 | 36 | 29 | 21 | | 600699.SH | 均胜电子 | 优于大市 | 18.59 | 262 | 0.77 | 0.68 | 1.12 | 24 | 27 | 17 | | 002997.SZ | 瑞鹄模具 | 优于大市 | 38.33 | 80 | 1.02 | 1.67 | 2.15 | 38 | 23 | 18 | | 300611.SZ | 美力科技 | 优于大市 | 26.27 | 55 | 0.19 | 0.51 | 1.87 | 138 | 52 | 14 | | 000887.SZ | 中鼎股份 | 优于大市 | 19.26 | 254 | 0.86 | 0.95 | 1.15 | 22 | 20 | 17 | | 600480.SH | 凌云股份 | 优于大市 | 15.95 | 150 | 0.67 | 0.70 | 0.88 | 24 | 23 | 18 | [57]