报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求难有起色，短期偏弱震荡；铁矿石基本面边际转弱，矿价后期承压；焦炭提降仍有预期，供需仍然偏弱；焦煤供应压力延续，维持偏弱走势；铁合金锰矿港口库存回升，关注低成本区域开工 [3][7][10][13][16] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 核心观点：震荡偏弱，高炉螺纹利润较热卷好，钢厂利润高、生产积极性强，铁水产量高位运行，需求将进入季节性淡季，供需趋于宽松，有激化风险，当前库存去化速度佳，短期震荡，中期偏弱 [1] - 价格区间：【3050，3110】 [1] - 期货价格：螺纹01为3107，跌43；螺纹05为3126，涨51；螺纹10为3082，跌36 [2] - 现货价格：唐山普方坯2950，跌30；螺纹（唐山、上海、杭州、广州、成都）价格分别为3210（0）、3210（-30）、3210（-40）、3410（-20）、3330（-30） [2] - 基差：螺纹01:上海为103，涨13；螺纹05:上海为84，跌81；螺纹10:上海为128，涨6 [2] - 期货价差：RB 10 - 01为 - 25，涨7；RB 01 - 05为 - 19，跌94；RB 05 - 10为44，涨87 [2] - 卷螺差：卷螺差01为131；卷螺差05为129，跌61；卷螺差10为144，涨2 [2] - 螺纹盘面利润：螺纹盘面利润01为238，跌17；螺纹盘面利润05为7，跌1；螺纹盘面利润10为170，跌7 [2] - 现货价差：螺纹:上海 - 唐山为0，跌30；螺纹:广州 - 唐山为200，跌20 [2] 热卷 - 核心观点：震荡偏弱，供应小幅下降，需求回升，库存去化，绝对水平不高，出口高位未受明显影响，供需相对平衡，但黑色产业链氛围偏弱，短期震荡 [1] - 价格区间：【3190，3250】 [1] - 期货价格：热卷01为3238，跌34；热卷05为3255，跌10；热卷10为3226，跌34 [2] - 现货价格：热卷（天津、上海、杭州、广州、成都）价格分别为3210（-20）、3290（-10）、3320（-10）、3360（-10）、3460（0） [2] - 基差：热卷01:上海为52，涨24；热卷05:上海为35；热卷10:上海涨24 [2] - 期货价差：HC 10 - 01为 - 12；HC 01 - 05为 - 17，跌24；HC 05 - 10为29，涨24 [2] - 卷螺差：卷螺差01为131；卷螺差05为129，跌61；卷螺差10为144，涨2 [2] - 现货价差：热卷:上海 - 天津为80，涨10；热卷:广州 - 天津为150，涨10；热卷 - 螺纹:上海为80，涨20；热卷 - 螺纹:广州为 - 50，涨10；冷轧 - 热卷:上海为380，涨20；冷轧 - 热卷:广州为490，跌30；镀锌 - 冷轧:上海为430，跌10 [2] 铁矿石 - 核心观点：逢高布空，需求端铁水产量转降，钢企利润支撑铁矿需求维持高位，供给端阶段性发到货双降，供需结构偏强，后期终端需求边际转弱，与高铁水分化矛盾积累，产业基本面承压 [1] - 价格区间：【710，740】 [1] - 期货价格：铁矿01为692，跌7；铁矿05为794，跌8；铁矿09为728，跌9 [6] - 现货价格：PB粉765，跌8；杨迪粉665，跌5；BRBF粉781，跌8 [6] - 价差/比价：i01 - 05为 - 102，涨8；i05 - 09为66，涨1；i09 - 01为37，跌9；RB01/101为4.49，跌0.19；RB05/105为3.94，涨0.10；RB10/109为4.23；卡粉 - PB粉涨3；PB粉 - 杨迪粉为0；PB块 - PB粉为147，涨1 [6] - 基差：PB粉:01为124，跌2；PB粉:05为22，跌1；PB粉:09为88；杨迪粉:01涨1；杨迪粉:05为 - 3，涨3；杨迪粉:09涨3；BRBF粉:01为127，跌2；BRBF粉:05为25，跌1；BRBF粉:09为91 [6] - 海运费：巴西 - 青岛为19，涨0.6；西澳 - 青岛为8，涨0.3 [6] - 现货指数：普氏价格指数为102.2，跌0.6；普氏指数折人民币价格为859，跌5；人民币中间价为7.194 [6] 焦炭 - 核心观点：偏弱，铁水产量高位有见顶风险，钢厂采购谨慎，现货有提降预期，焦炭产量高，供应宽松局面难改 [1] - 价格区间：【1415，1455】 [1] - 期货市场：01基差为 - 128，涨15.2；焦炭1月合约为1472.5，跌26.0；焦炭5月合约为1644.0，涨124.0；05基差为 - 300，跌134.8；焦炭9月合约为1445.5，跌26.5；09基差为 - 91，涨26.5；J01 - 05为 - 171.5，跌150.0；J05 - 09为198.5，涨150.5；J09 - 01为 - 27，跌0.5 [10] - 现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价为1150，跌50；日照港一级冶金焦平仓价为1390，跌50；日照港准一级冶金焦平仓价为1290，跌10；那台准一级冶金焦出厂价为1340 [10] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率为75.7%，涨0.3；247家钢厂日均铁水产量为244.8，跌0.9；样本焦化厂日均焦炭产量为67.2，涨0.2；247家钢厂日均焦炭产量为46.4，跌0.2；样本焦化厂焦炭库存为94.3，跌0.1；247家钢厂焦炭库存为663.8，跌7.2；库存可用天数为12.0天，跌0.1；港口焦炭库存为225.1万吨，跌4.0；独立焦化企业吨焦利润为7.0元，涨6.0 [10] 焦煤 - 核心观点：偏弱，国内矿山生产正常、产量上升，蒙煤通关回升，供应压力延续，铁水产量高有见顶危险，钢厂及焦企按需采购，市场情绪谨慎，供需偏宽松，下行趋势难改 [1] - 价格区间：【835，865】 [1] - 期货市场：焦煤1月合约为874.0，跌25.0；01基差为241，涨25.0；焦煤5月合约为843.0，跌7.0；05基差为272，涨7.0；焦煤9月合约为852.5，跌30.5；09基差为263，涨30.5；JM01 - 05为31.0，跌18.0；JM05 - 09为 - 9.5，涨23.5；JM09 - 01为 - 21.5，跌5.5 [13] - 现货报价：吕梁主焦（A<10.5，S<1%，G>75）为1150，跌30；古交主焦（A<11，S<1.5%，G<65）为1060；蒙5精煤乌不浪口金泉工业园区自提价为1015；京唐港澳洲主焦（A<9，S<0.4%，G>87）为1300 [13] - 周度数据：样本洗煤厂开工率为62.1%，跌0.3；样本洗煤厂日均精煤产量为52.8万吨，跌0.3；样本焦化厂日均焦炭产量为53.6，涨0.1；247家钢厂日均焦炭产量为47.3；样本焦化厂焦煤库存为752.6，跌22.6；库存可用天数为10.6天，跌0.3；247家钢厂焦煤库存为791.2万吨，涨4.0；库存可用天数为12.6天，涨0.1；港口焦煤总库存为306.1万吨，涨8.3 [13] 锰硅 - 核心观点：宽幅震荡，产区减产范围扩大，低成本产区减产力度有限，关注内蒙开工情况，铁水产量高位但旺季转淡季需求承压，成本端支撑不足，交割库库存压力未缓解 [1] - 价格区间：【5750，6000】 [1] - 期货价格：锰硅01为5932，涨6；锰硅05为5770，跌36；锰硅09为5858，跌18 [16] - 现货价格：硅锰6517（内蒙、宁夏、贵州、云南、广西）价格分别为5650、5620（-30）、5650（100）、5650（100）、5700（100）；天津港加蓬块为37.5 [16] - 基差：锰硅01:内蒙为 - 282，跌6；锰硅05:内蒙为 - 120，涨36；锰硅09:内蒙为 - 208，涨18 [16] - 价差分析：SM 09 - 01为 - 74，跌24；SM 01 - 05为162，涨42；SM 05 - 09为 - 88，跌18；硅铁 - 硅锰:01为 - 274，涨22；硅铁 - 硅锰:05为 - 174，涨82；硅铁 - 硅锰:09为 - 240，涨56；加蓬块44.5 - 澳块45为 - 4 [16] - 周度数据：硅锰企业开工率为33.6%，跌3.93；187家硅锰企业产量为162750，跌9275；63家硅锰企业库存为207100吨 [16] 硅铁 - 核心观点：震荡偏弱，成本支撑减弱，供应降至同期偏低水平，但库存偏高，关注库存去化速度，市场小幅反弹但上涨动能不足 [1] - 价格区间：【5570，5750】 [1] - 期货价格：硅铁01为5658，涨28；硅铁05涨46；硅铁09为5618，涨38 [16] - 现货价格：硅铁72（内蒙、宁夏、青海、甘肃、陕西）价格分别为5500、5500、5550、5600、5500 [16] - 基差：硅铁01:宁夏为 - 158，跌28；硅铁05:宁夏为 - 96，跌46；硅铁09:宁夏为 - 118，跌38 [16] - 价差分析：SF 09 - 01为 - 40，涨10；SF 01 - 05为62，跌18；SF 05 - 09为 - 22，涨8；硅铁 - 硅锰:01为 - 274，涨22；硅铁 - 硅锰:05为 - 174，涨82；硅铁 - 硅锰:09为 - 240，涨56 [16] - 周度数据：硅铁企业开工率为31.22%，跌1.31；136家硅铁企业产量为93500，跌9400；60家硅铁企业库存为73770，跌9900 [16]