报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价围绕万七震荡，宏观上中美关税超预期削减、美国通胀降温经济下行增强美联储降序预期，市场风险偏好改善，铅价跟随有色板块偏强运行；基本面上原生铅炼厂减复产并存，供应以恢复为主，消费淡季下废旧电瓶供应改善不大，部分再生铅炼厂复产但多低负荷运行，消费端铅酸蓄电池维持季节性淡季，多消化库存、刚需采买为主 [3][6] - 穆迪下调美国信用评级，宏观情绪边际转弱，成本端支撑铅价，但消费维持淡季，铅价反弹修复再生铅炼厂利润，减产扩大预期减弱且累库压力抬升，抑制铅价走势，短期多空因素交织，铅价走势胶着，维持高位盘整运行 [3][7] 各目录总结 交易数据 | 合约 | 5 月 9 日 | 5 月 16 日 | 涨跌 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 铅 | 16805 | 16870 | 65 | 元/吨 | | LME 铅 | 1985.5 | 2006 | 20.5 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 8.46 | 8.41 | -0.05 | | | 上期所库存 | 49504 | 55472 | 5968 | 吨 | | LME 库存 | 253425 | 248850 | -4575 | 吨 | | 社会库存 | 4.75 | 5.6 | 0.85 | 万吨 | | 现货升水 | -90 | -130 | -40 | 元/吨 | [4] 行情评述 - 沪铅主力 PB2506 合约期价围绕万七一线横盘震荡，最终收于 16870 元/吨，周度涨幅 0.39%，周五夜间窄幅震荡；伦铅延续反弹态势，最终收至 2006 美元/吨，周度涨幅 1.03% [5] - 现货市场上持货商随行出货，少数企业低价惜售，报价由贴水转为升水，下游企业以刚需采购为主，偏向价格低廉大贴水货源 [5] - 库存方面，LME 周度库存减少，上期所库存和 SMM 五地社会库存增加，电池消费淡季，部分企业减产、采买需求不足，期现价差高位且当月合约交割，持货商移库交仓致社会库存上升，预计库存仍有回升压力 [6] 行业要闻 - 截止至 5 月 16 日当周，内外锌精矿周度加工费分别报 650 元/金属吨和 -30 美元/干吨，环比均持平 [8] 相关图表 - 包含 SHFE 与 LME 铅价、沪伦比值、SHFE 库存情况、LME 库存情况、1铅升贴水情况、LME 铅升贴水情况、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润情况、铅矿加工费、原生铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏情况等图表 [10][11][24]