报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 生益电子2024年利润大幅扭亏，2025年一季度经营同比向好，考虑其在多领域深化产品布局及加强研发投资，上调盈利预测并维持“买入”评级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 发行股数83182万股，流通股83182万股，总市值249.7959亿元，3个月日均交易额4.7356亿元，主要股东广东生益科技股份有限公司持股62.93% [3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为-18.0%、21.9%、-17.7%、191.0%，相对上证综指涨幅分别为-21.6%、18.4%、-18.7%、182.6% [2] 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为32.73亿、46.87亿、69.98亿、90.73亿、116.11亿元，增长率分别为-7.4%、43.2%、49.3%、29.7%、28.0%；归母净利润分别为-0.25亿、3.32亿、9.03亿、13.28亿、17.67亿元，增长率分别为-108.0%、-1428.2%、172.1%、47.0%、33.0% [7] - 2024年全年收入46.87亿元，同比+43.19%，归母净利润3.32亿元，扣非归母净利润3.27亿元；25Q1营收15.79亿元，同比+78.55%/环比+4.79%，归母净利润2.00亿元，同比+656.87%/环比+37.63%，扣非归母净利润1.98亿元，同比+715.72%/环比+32.45% [8] - 2024年毛利率22.73%，归母净利率7.08%，同比+7.85pcts，扣非归母净利率6.98%，同比+8.31pcts；2025Q1毛利率29.84%，环比+4.89pcts，归母净利率12.67%，同比+9.68pcts，扣非归母净利率12.53%，同比+9.79pcts [8] 公司发展举措 - 深化产品布局，持续动态分析行业趋势，细化市场策略，引入新客户、部署新项目，实施关键项目导入与认证，实现多款产品量产，服务器产品订单占比提升至48.96%，2024年销售面积达145.69万平方米，同比增长15.24% [8] - 加强研发投资，2024年成立24个研发技术攻关项目，聚焦多领域技术研发，推动高精尖项目导入与认证；重大项目方面，东城四期产量和产值上升且连续盈利，泰国新建生产基地项目计划投资增至1.7亿美元，预计2026年试生产，智能算力中心项目分两阶段实施，一阶段预计2025年试生产，二阶段预计2027年试生产 [8]