报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，近期震荡回落，短线参与为主；东北产区基层种植户进入春耕，粮源见底，持粮主体惜售，中储粮加大投放，传闻低价稻谷和进口玉米恢复拍卖，粮源价差扩大使售粮积极性增加，东北粮源外调增多，部分深加工企业收购价松动；华北黄淮产区新小麦收割，小麦替代挤压玉米需求，收购价窄幅调整；新作方面，5月初以来部分地区气温低、降雨多，春播进度偏慢 [2] - 淀粉方面，近期供需偏弱，行业深度亏损，企业开机率下降，供应压力下滑，因原料价格坚挺，现货价格表现良好，但下游需求不佳，受木薯淀粉替代影响，实际消化能力有限，行业库存高位；近日淀粉期价收跌，短线参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2330元/吨，环比-5；玉米淀粉期货收盘价2669元/吨，环比-16 [2] - 玉米月间价差99元/吨，环比-14；玉米淀粉月间价差-74元/吨，环比-3 [2] - 玉米期货持仓量1332491手，环比-21187；玉米淀粉期货持仓量224657手，环比9249 [2] - 玉米期货前20名净买单量-107435手，环比17159；玉米淀粉期货前20名净买单量-3444手，环比62 [2] - 玉米注册仓单量212135手，环比10193；玉米淀粉注册仓单量26620手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差395元/吨，环比-10 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价443美分/蒲式耳，环比-5.25 [2] - CBOT玉米总持仓1589429张，环比40903 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓18106张，环比-97793 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2373.24元/吨，环比-1.66；长春玉米淀粉出厂报价2670元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2320元/吨，环比0；潍坊玉米淀粉出厂报价2880元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格2076.17元/吨，环比1.4；石家庄玉米淀粉出厂报价2830元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费44美元/吨，环比0 [2] - 玉米主力合约基差43.24元/吨，环比3.34；玉米淀粉主力合约基差1元/吨，环比16 [2] - 山东淀粉与玉米价差436元/吨，环比26；木薯淀粉与玉米淀粉价差160元/吨，环比-30 [2] - 小麦现货平均价2468.33元/吨，环比-0.56；玉米淀粉与30粉价差3元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量377.63百万吨，播种面积33.55百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量126百万吨，播种面积22.3百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量50百万吨，播种面积6.4百万公顷 [2] - 中国玉米预测年度产量294.92百万吨，播种面积44.74百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量26.8百万吨，播种面积0.3百万公顷 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存143.9万吨，环比-6.4；深加工玉米库存量452.8万吨，环比-41.8 [2] - 北方港口玉米库存495万吨，环比-13；淀粉企业周度库存142.1万吨，环比-1.5 [2] - 玉米当月进口量8万吨，环比0；玉米淀粉当月出口量20.35吨，环比-0.93 [2] - 饲料当月产量2777.2万吨，环比-66.4 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数35.2天，环比0.06 [2] - 深加工玉米消费量118.55万吨，环比-3.42 [2] - 酒精企业开机率42.15%，环比0.93；淀粉企业开机率57.17%，环比-5.74 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-134元/吨，环比10；河北玉米淀粉加工利润-96元/吨，环比22；吉林玉米淀粉加工利润-110元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.09%，环比0.06；60日历史波动率8.24%，环比0.01 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.87%，环比-0.33；平值看跌期权隐含波动率10.87%，环比-0.33 [2] 行业消息 - 中粮集团计划在巴西打造全球最大农产品出口码头，削弱对美国粮食依赖，令美国中西部农民担忧 [2] - 加拿大农业面临对华出口受限和对美出口受关税影响，春耕季节不确定性高 [2] - USDA预计美国2025/26年度玉米期末库存达18亿蒲式耳，制约市场价格，中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]