根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 鑫选ETF绝对收益策略 - 模型构建思路：通过"抽屉法"在场内权益ETF池中进行测试，目标是跑出绝对收益和相对A股权益的长周期相对收益[11] - 具体构建过程： 1. 筛选ETF池（黄金、食品饮料、医疗、豆粕、芯片、半导体、港股创新药等） 2. 采用等权重分配（各10%）[12] 3. 动态调整持仓基于技术面量化信号 - 模型评价：样本外表现优异，超额收益显著 2. 全天候多资产多策略ETF风险平价策略 - 模型构建思路：结合行业/风格轮动等权益策略，通过风险平价降低波动性[16] - 具体构建过程： 1. 资产分类：商品（黄金）、美股（标普500）、国内权益（行业/风格轮动）、国内债（10/30年国债） 2. 风险平价权重分配（如30年国债21.15%，黄金7.71%）[17] - 模型评价：精细化分散风险，收益稳定性强 3. 中美核心资产组合 - 模型构建思路：纳入白酒、红利、黄金、纳指等强趋势标的，结合RSRS择时与技术面反转策略[20] - 具体构建过程： 1. 信号生成：RSRS指标判断趋势强度 2. 动态调仓（最新持仓为中证红利ETF、黄金ETF） - 模型评价：长期超额收益显著 4. 高景气/红利轮动策略 - 模型构建思路：构建高景气成长与红利的轮动模型[23] - 具体构建过程： 1. 信号触发时调入创业板ETF/科创50ETF（高景气）或红利低波ETF/央企红利50ETF（红利） 2. 权重分配：60%红利类+40%成长类 5. 双债LOF增强策略 - 模型构建思路：通过波动率倒数归一化调整债券与其他资产权重[26] - 具体构建过程： 1. 分组计算收益率波动率 2. 权重公式：$w_i = \frac{1/\sigma_i}{\sum(1/\sigma_i)}$ 3. 优先分配至低波动债券标的 6. 结构化风险平价策略(QDII) - 模型构建思路：以国内债券ETF为主，QDII权益/黄金/红利ETF增强[27][29] - 具体构建过程： 1. 资产池扩展至纳指ETF、日经ETF、恒生医疗ETF等 2. 风险平价优化权重 --- 模型回测效果（2024年初至今） | 模型名称 | 总收益率 | 最大回撤 | 波动率 | 夏普比率 | |------------------------------|----------|----------|--------|----------| | 鑫选技术面量化策略 | 32.01% | -6.30% | 17.70% | 1.16 | | 高景气红利轮动策略 | 47.70% | -22.04% | 35.04% | 0.95 | | 中美核心资产组合 | 57.80% | -10.86% | 17.25% | 1.98 | | 双债LOF增强 | 9.08% | -2.26% | 3.43% | 1.36 | | 结构化风险平价策略(QDII) | 22.52% | -2.38% | 4.94% | 2.75 | | 全天候多资产风险平价策略 | 18.81% | -3.62% | 4.49% | 2.49 | [32] --- 关键因子应用 - RSRS择时因子：用于中美核心资产组合的趋势判断，通过斜率指标捕捉市场拐点[20] - 波动率倒数加权因子：在双债LOF增强策略中实现债券权重的动态优化[26] - 行业轮动因子：结合基本面景气度与动量信号，驱动全天候策略中的权益配置[16] 注：报告中未单独列出因子构建公式，主要因子逻辑嵌入在各模型流程中。