报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 外部政策变化多样，主题机会快速轮动，本周沪深300上涨1.12%，医药生物上涨1.27%，处于31个一级子行业第11位，年初到目前医药板块收益率2.5%，跑赢沪深300收益率3.6% [7][11][14] - 行情围绕外部政策、主题方向展开，中美关税积极变化缓和悲观情绪，建议关注创新成长、低估值及关税错杀标的；特朗普“最惠国药价政策”政令使在美商业化企业短期回调，长期国内企业机遇大于挑战；近期流感等发病率提升，市场演绎流感主题行情，看好创新、AI、困境反转，业绩真空期建议加大主题机会布局权重 [7][11] - 特朗普计划降低30 - 80%处方药价格，有望加速国内创新药发展、CRO/CDMO外包，以及类似药、仿制药替代 [7][11] - 中美关税政策积极变化，双方降低部分关税并取消部分加征关税，建议关注此前关税错杀的出口企业 [7][8][11] 根据相关目录分别进行总结 主板及科创板申报情况 - 当前申报企业共8家（不含终止），其中提交注册1家，注册生效4家，已问询3家 [13] 一周行情动态 - 2025年初到目前医药板块收益率2.5%，同期沪深300收益率 - 1.2%，医药板块跑赢沪深300收益率3.6%；本周沪深300上涨1.12%，医药生物上涨1.27%，处于31个一级子行业第11位，子板块均上涨，中药、医疗服务、化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业分别上涨1.73%、1.45%、1.44%、1.16%、0.89%、0.01% [7][11][14] 板块估值 - 以2025年盈利预测估值计算，医药板块估值22.5倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率约18.1倍PE，医药板块相对溢价率为23.8%；以TTM估值法计算，医药板块估值27.0倍PE，低于历史平均水平（35.1倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为29.9% [18] 个股表现 - 本周流感主题、合成生物概股表现强势，森萱医药、拓新药业、川宁生物等个股涨幅较大 [22] 重点推荐组合个股表现 - 中泰医药重点推荐本月平均上涨3.70%，跑赢医药行业1.41%；本周平均上涨2.16%，跑赢医药行业0.89% [8][24] 重点公司动态 - 丽珠医药子公司注射用阿立哌唑微球获批上市；美康生物取得卡马西平质控品等医疗器械注册证；九典制药产品右酮洛芬氨丁三醇片获批补充申请；汇宇制药子公司产品在法、西获批上市；阳光诺和发布股票激励计划并拟收购股权；中国医药收购金穗科技100%股权；立方制药转让迈诺威股权；荣昌生物药物临床研究达终点且新药申请获受理；仙琚制药地屈孕酮片获批注册 [25] - 百济神州2025Q1营收80.48亿元，同比 + 50.2%，归母净利润 - 9450.30万元；诺诚健华2025Q1营收3.81亿元，同比 + 129.92%，归母净利润1796.76万元，并与西湖大学合作；易瑞生物股东计划减持；众生药业创新药临床试验获数据；华兰生物子公司获单采血浆许可证；三友医疗子公司产品通过创新审查；康弘药业产品获临床试验批准；广生堂乙肝创新药获II期临床总结报告；迪哲医药多项研究入选会议；普洛药业派发现金红利；ST香雪子公司新药获临床试验许可；鱼跃医疗产品获欧盟认证 [28] 本周医药组研究报告 - 发布行业专题、周报及多家公司点评报告，涉及医疗器械、创新、AI等方向 [27] 重点公司股东大会提示 - 5月19 - 23日多家公司召开股东大会 [35] 维生素价格跟踪 - 本周维生素A、E、泛酸钙价格略有下降，维生素C、D3、B1、B2价格保持稳定 [32]