报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025年4月社零整体同比+5.1%略低于预期，可选消费表现亮眼，国货持续发力，政策利好下看好家居板块复苏及国货消费品崛起 [1][6] - 短期家居板块政策行情向兑现行情过渡，中长期行业属性将转变，各板块推荐相应龙头企业 [7] 根据相关目录分别进行总结 社零与地产数据 - 2025年1 - 4月社零总额同比+4.7%，4月同比+5.1%，家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零1 - 4月增速分别为+20.2%、+24.4%、+4.0%、+10.4%、+7.7%，4月增速分别为+26.9%、+33.5%、+7.2%、+25.3% [1] - 2025年1 - 4月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比-22.3%、-16.8%、-2.1%、-9.6%；4月分别同比-18.6%、-8.1%、-1.2%、-8.8% [1] 家居板块分析 - 零售端2024年1 - 4月地产相关数据增速较2025年1 - 3月有不同变化，4月CPI同比-0.1%环比+0.1%，居民中长贷减少1231亿元同比多增435亿元，住宅销售面积同比-3.5%，百城二手房价环比跌幅0.69%同比下跌7.23%，新房价格环比上涨0.14%同比上涨2.50% [2] - 政策端4月25日中央政治局会议释放利好，《提振消费专项行动方案》强调加大消费品以旧换新支持力度，看好家居板块复苏 [2][3] 可选消费分析 - 4月家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝增速相比2025年1 - 3月分别-2.6pct、+12.0pct、+6.1pct、+14.7pct，文化办公用品零售额加速增长，化妆品增长提速，国货品牌带动金银珠宝零售额增长，线上社零表现好于大盘 [6] - 《提振消费专项行动方案》提出开拓国货“潮品”市场，结合外资品牌份额下滑，看好国货消费品崛起 [6] 投资建议 - 家居板块推荐欧派家居、顾家家居等，文化办公用品板块推荐晨光股份，化妆品板块推荐润本股份、登康口腔等，金银珠宝板块推荐老铺黄金 [7]