报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周（2025.05.12 - 2025.05.16）A股延续震荡，主要宽基指数量能收缩，交易情绪谨慎，ETF资金净流出，市场延续止盈 [1][12] - 短期市场呈反转特征，近三周动量/反转效应切换快，流动性宽松下小市值或持续占优，红利优势维持，“红利 + 小盘”杠铃组合或为获取相对收益的最优选择 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 上周核心观点与市场复盘 上周核心观点 - A股延续震荡，主要宽基指数量能收缩，交易情绪谨慎，资金面ETF资金净流出，市场止盈 [1][12] - 短期市场反转，动量/反转效应切换快，小市值或持续占优，红利优势维持，“红利 + 小盘”组合或为优选项 [1][12] 主要指数表现与热点复盘 - 各指数涨跌不一，上证综指涨0.76%，上证50涨1.22%，沪深300涨1.12%，中证500跌0.10%，中证1000跌0.23%，创业板指涨1.38%，北证50指数涨3.13% [1][13] - 中信一级行业涨幅前五为汽车、非银行金融、商贸零售、交通运输、综合；振幅前五为国防军工、非银行金融、综合金融、计算机、电子 [14] - 热点概念表现最好前五为动物保健精选指数、保险精选指数、饲料精选指数、电子商务指数、PEEK材料指数；最差前五为军工信息化指数、卫星互联网指数、GPU指数、数据安全指数、云计算指数 [18] 宽基指数和行业指数估值 - 截至2025年5月16日，上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000估值分位数“适中”，创业板指“安全” [1][18] - 中信一级行业中，有色金属、电力及公用事业、家电、食品饮料、农林牧渔、非银行金融、交通运输估值分位数“安全” [2][18] 量化情绪跟踪 - 量能择时：截至5月16日，各指数量能择时信号均为谨慎观点 [23] - 沪深300上涨家数占比情绪指标：可判断市场情绪，截至2025年5月16日，指标近一周小幅上升，占比高于50%，市场情绪较高 [24][25] - 沪深300上涨家数占比择时跟踪：通过平滑捕捉指标变动，当前沪深300指数未处情绪景气区间，预计未来维持谨慎观点 [26] - 均线情绪指标：以八均线体系判断指数趋势，截至2025年5月16日，沪深300指数处于情绪景气区间 [32] 市场赚钱效应观察 - 横截面波动率：近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比下降，短期Alpha环境恶化；近一季度，沪深300、中证1000指数Alpha环境较好，中证500一般 [37] - 时间序列波动率：近一周沪深300指数成分股时间序列波动率环比上升，Alpha环境好转；中证500、中证1000下降，Alpha环境恶化；近一季度，三者Alpha环境较好 [40] 资金面跟踪 机构调研跟踪 - 上周机构调研活动367场，沪市上市公司被调研123次，深市228次，北证16次 [42] - 被调研股票市值方面，小于等于100亿、100 - 200亿、200 - 500亿、大于500亿的上市公司分别被调研241次、75次、33次、18次 [43] - 调研类型以特定对象调研和其他为主，占比70.03%和13.35%；机构类型中，投资公司、基金公司和证券公司调研次数占比依次为6.5%、26.9%和54.5% [43] - 中信一级行业中，机械、电子和基础化工被调研次数较多，上周涨跌幅依次为0.72%、 - 0.69%和1.38% [52] - 个股方面，安集科技、恒而达、耐普矿机、海目星和帝奥微受机构关注程度最高 [3][56] 股指期货跟踪 - 上周IF当月合约涨1.23%，IH当月合约涨1.12%，IC当月合约涨0.33%，IM当月合约涨0.39% [58] - 除上证50外，沪深300、中证500、中证1000指数期货主力合约贴水率环比上升；IF、IC当月合约近一季度基差变化环境不变，IH变差 [61] 南向资金跟踪 - 上周（2025.05.12 - 2025.05.16）南向资金净流出86.85亿港元，沪市港股通净流入49.10亿港元，深市港股通净流出135.95亿港元 [3][72] 融资规模变化跟踪 - 截至2025年5月15日，融资余额为17967.39亿元，较5月9日增加42.93亿元 [75] ETF市场跟踪 - 股票型ETF上周收益中位数0.74%，资金净流出253.70亿元；港股ETF收益中位数1.27%，净流出66.96亿元；跨境ETF收益中位数3.80%，净流出10.81亿元；商品型ETF收益中位数 - 4.71%，净流出43.08亿元 [3][78] - 宽基ETF中，科创板主题ETF资金净流入17.98亿元；行业ETF中，TMT主题ETF资金净流入9.39亿元 [80] 抱团基金分离度跟踪 - 以分离度指标监控基金抱团程度，截至2025年5月16日，基金抱团分离度环比上升，抱团股超额收益环比下降，抱团基金超额收益环比上升 [85]