报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 安道尔人口老龄化速度快，若无改革，到2050年公共养老金和医疗支出将显著增加，需进行全面的养老金和医疗改革以及积极的移民政策，以缓解人口压力，保障宏观经济长期稳定 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 人口趋势 - 安道尔老年人口占比稳步上升，2023年预期寿命达84.6岁，生育率从2010年的1.41降至2023年的0.79，2010 - 2024年65岁以上人口占比从11%升至15%，儿童比例从16%降至11% [16] - 老龄化并非安道尔独有，欧洲委员会自2006年起发布《老龄化报告》，此次研究将用该报告数据及欧盟统计局数据对比安道尔与欧洲同行 [18] - 2022年安道尔出生时预期寿命83.5岁为样本中最高，生育率0.94为最低，人口老龄化趋势在欧洲尤为明显 [20] - 向内移民对维持安道尔劳动年龄人口比例至关重要，2016 - 2023年人口增加12000人，89%由净移民推动，其中92%为劳动年龄人口，2022年净移民率2.4%，2023年升至4.2% [22] 对养老金系统的影响 - 安道尔一般养老金系统为现收现付制，2015年改革设定退休年龄65岁，需至少15年缴费，基于积分系统支付养老金，第一支柱对所有员工强制，第二支柱部分政府雇员强制、私营部门自愿 [24] - 养老金系统依赖社会保障基金和退休储备基金，截至2024年底退休储备基金资产达18亿欧元，约占GDP的50%，资金投资于股票和优质信贷工具 [24] - 与同行相比，安道尔养老金系统更慷慨，福利支付比率约44%与欧盟平均水平相近，但养老金缴费比率12%低于可比国家的16% - 28%，养老金转换比率未反映当前预期寿命趋势 [25] - 目前安道尔老年抚养比为22%低于欧盟国家，但预计到2050年将升至73%，高于多数欧盟国家，抚养比上升将增加养老金支出 [26][27] - 若无改革，预计2027年养老金基金将出现赤字，2043年储备基金将耗尽，2022年养老金支出占GDP的4.7%，到2050年预计升至11.3% [29][31] 对医疗系统的影响 - 安道尔有全面的医疗系统，公共医疗由SAAS管理，主要由CASS资助，还有发达的私人医疗部门，与法国和西班牙有互助医疗协议 [33][35][37] - 公共医疗系统全民覆盖，员工、雇主和政府缴费，私人医疗提供广泛服务，部分居民选择私人保险，该国预防和老年护理系统完善，医疗系统高效，2022年公共医疗支出占GDP约5.6%低于欧盟平均水平 [34][38][41] - 2022年65岁以上人口占比15%为欧盟国家中最低之一，但预计到2050年将升至37%为最高，80岁以上人口占比将从4%升至13%，该年龄段人均医疗支出高，将推动医疗支出增加 [42] - 用两种方法估算，若无改革，2050年医疗支出将占GDP的7.6% - 7.8%，比2022年高2 - 2.2个百分点，安道尔预计是样本中医疗支出增长最大的国家，将从低于欧盟平均水平变为高于平均水平 [45][48][49] - 卢森堡推动数字健康倡议，马耳他制定国家积极老龄化战略政策，为安道尔提供了应对老龄化趋势的范例 [51] 结论和政策建议 - 老龄化将对安道尔财政产生重大影响，若无改革，到2050年养老金和医疗支出将比2022年增加8.8个百分点的GDP，给公共财政带来巨大压力 [52][54] - 养老金系统改革刻不容缓，可调整缴费、退休年龄、转换比率，发展额外退休储蓄选项，如提高缴费率、转换因子和退休年龄，将退休年龄与预期寿命挂钩，发展额外养老金支柱 [55][57] - 需尽快开展、讨论和实施医疗改革，包括提高服务成本效率、促进预防保健和健康老龄化、增加缴费和收入，如转向基于价值的护理、推广数字化、扩大预防保健计划、提高缴费率、提供更多付费服务 [56][60] - 积极的移民政策应成为应对老龄化战略的一部分，吸引和留住人才可缓解老龄化财政影响，推动经济多元化和增加税收收入，可通过扩大市场规模实现 [58] - 老龄化是复杂现象，需综合应对，除养老金和医疗系统外，还会影响经济和生活其他领域，政府需做好规划和调整 [59]