报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月12日中美发表联合声明暂停部分加征关税，结果超预期，关税冲突缓和使权益市场小幅回暖，但5月13日市场回调，后续需关注谈判进展，转债风格转向稳健 [1][2][10] - 5月13日北交所筹划公募转债，若发行成功市场或迎新增量，北交所转债或受高风偏持有者青睐 [3][17] - 上周转债市场微涨，估值小幅压缩，无转债公告赎回，证监会核准转债情况尚可 [23][30][49] 根据相关目录分别进行总结 中美谈判超预期，关注后续进程 - 2025年5月12日中美发表联合声明，未来90天内暂停征收部分加征关税，美方取消91%关税、修改34%关税，中方取消91%反制关税、暂停24%反制关税 [10] - 关税冲突缓和使权益市场小幅回暖，5月12日恒生指数涨2.98%、万得全A涨1.29%、中证转债指数微涨0.60%，制造及科技板块率先抬升，对应转债均价抬升但弹性偏弱、估值被动压缩 [1][11] - 5月13日市场回调，短期谨慎情绪未消散，类比2019年，后续市场或有较高不确定性，需关注谈判进展 [2][13] - 转债市场风偏更弱，指数弹性及成交热度低于A股市场，科技板块转债成交集中度降低，风格向周期、金融偏移 [2][16] 北交所筹划公募转债，市场或迎新增量 - 5月13日北京金融街服务局拟定征求意见稿，支持北交所研究推出公开发行可转债，有助于扩大择券范围 [3][17] - 若发行成功，按转债市值占比测算北交所可转债发行量或为64.95亿元，参考中小盘指数基准发行市值或达113 - 647亿元，发行规则放宽规模或扩大，北交所转债或受高风偏持有者青睐 [3][18][21] 市场复盘：转债周度微涨，估值小幅压缩 周度市场行情：转债市场微涨，多数板块表现强势 - 上周主要股指上涨，转债市场微涨，已发行未到期可转债478支，余额规模6,863.26亿元 [23] - 申万一级行业指数看，权益市场各行业涨跌参半，非银金融等涨幅居前，社会服务等跌幅居前；转债市场上涨居多，建筑材料等涨幅居前，计算机等跌幅居前 [24] - 热门概念上，各概念过半上涨，离境退税等上涨居前，财税数字化等跌幅居前 [24] 估值表现：各评级及规模转债转股溢价率有压缩 - 转债收盘价加权平均值为118.94，较前周周五涨0.23%，偏股型、偏债型、平衡型转债收盘价均上升，120 - 130区间占比下降明显，价格中位数下降0.34% [30] - 转债市场百元平价拟合转股溢价率为22.95%，较前周五下降0.20pct，各评级及规模转债转股溢价率有压缩，AAA评级下降1.54pct，3亿以下下降1.69pct，80元以下平价区间转债转股溢价率下降1.95pct [30] 条款及供给：无转债公告赎回，证监会核准转债尚可 条款：上周无转债公告赎回，普利转退转债提议下修 - 截至5月16日，无转债公告赎回，强联转债、雪榕转债公告不提前赎回，博俊等7支转债公告预计满足赎回条件 [4][49] - 普利转退董事会提议下修，家联转债、百川转2公告下修结果，12支转债公告不下修，8支转债公告预计触发下修 [4][49] 一级市场：上周无转债新券上市及发行，证监会核准转债尚可 - 上周无转债新券上市及发行 [5][52] - 上周2家新增董事会预案、3家新增股东大会通过、无新增发审委审批通过、2家新增证监会核准，较去年同期分别+2、+3、-1、+1 [5][52] - 截至5月16日，10家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模150.48亿元，3家通过发审委，合计规模22.23亿元，上周联瑞新材、上声电子新增董事会预案，合计规模10.50亿元 [5][62]