行业投资评级 - 报告对AI行业维持乐观态度 建议关注阿里巴巴、腾讯控股、小米、快手、美团等中国科技大厂在AI领域的布局与发展 [5] - 建议关注智能驾驶领域特斯拉、Uber 算力领域英伟达、NEBIUS、Coreweave、Vertiv 以及AI应用领域微软、Snowflake、CloudFlare、ServiceNow等标的 [5] 核心观点 中国AI企业表现 - 腾讯一季度资本支出达274.8亿元人民币(同比+91% 占营收15%) 首次明确AI贡献收入体现在广告精准投放(收入+20%至319亿元)、内容推荐优化、游戏活跃度提升及云服务API收入 [5][13] - 阿里巴巴云业务收入301亿元(同比+18%) AI相关产品收入连续7季度三位数增长 通义系列模型累计开源200余款 全球下载量超3亿次 衍生模型突破10万种 [5][12] - 字节跳动发布豆包1.5视觉深度思考模型(20B参数 38/60项评测SOTA)及Seedance 1.0 lite视频生成模型 腾讯推出AI编程助手CodeBuddy(研发效率提升16% 代码生成占比超40%) [32][33][37] 全球AI技术进展 - OpenAI发布编程智能体Codex(SWE-Bench测试72.1分 优于Claude 3.7) 支持云端并行处理代码编写/修复/测试等任务 已向企业用户开放 [21][23] - 谷歌Deepmind推出AlphaEvolve AI智能体 在11维空间数学问题中突破300年纪录 使Gemini模型计算效率提升23% Transformer核心计算加速32.5% [24][28] - Google I/O 2025大会预计展示AI眼镜原型 集成Gemini助手 聚焦Android/Chrome/YouTube等生态升级 [16][20] 重点公司分析 腾讯控股 - AI商业化路径清晰：广告业务通过生成式AI技术(数字人直播/兴趣推荐)实现连续10季度两位数增长 游戏与云服务同步受益 [5][13] - 产品层面推出微信AI联系人"元宝"、CodeBuddy编程助手(支持MCP生态 日均AI文件采纳率90%) 管理层明确后续将深化Agent产品落地 [13][33][37] 阿里巴巴 - 云业务战略聚焦"AI+云" 虽Q1 Capex环比下降至240亿元(前值318亿) 但维持全年投入目标 AI产品渗透率从中大型企业向中小企业扩展 [12] - 通义千问Qwen3模型性能达全球顶尖水平 形成最大开源模型家族 管理层强调2026财年将以科技驱动第二增长曲线 [12] 国际科技巨头 - 谷歌通过I/O大会展示AI硬件+软件整合能力 AlphaEvolve实现算法设计突破 OpenAI Codex重构软件开发流程(支持拉取请求/沙箱测试) [20][23][28] - 算力需求持续强劲 英伟达等核心供应商订单高景气 Uber加速Robotaxi商业化落地 推动智能驾驶成为AI关键应用场景 [5]