报告核心观点 - 2024年基础化工行业盈利能力降至近年低位，部分子行业业绩改善，石油石化行业收入、业绩保持稳健，随着经济复苏、需求端向好，行业景气度有望回升，当前板块估值较低 [3][6] - 2024年计算机行业受宏观环境等影响利润端承压，2025Q1整体业绩明显改善，盈利能力显著增强，2025年在机器人等推动下有望多点开花 [3][11] - 林洋能源2024年电表业务实现收入、毛利双增长，信用减值及公允价值变动阶段性影响公司利润 [3][17] 5月金股组合 - 包含顺丰控股、极兔速递 - W、皇马科技、亿纬锂能、佰仁医疗、岭南控股、贵州茅台、地平线机器人 - W、南亚新材、软通动力 [1] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3367.58，涨跌0.0036%；深证成指收盘价10171.09，涨跌 - 0.08%；沪深300收盘价3877.15，涨跌 - 0.31%；中小100收盘价6331.72，涨跌 - 0.09%；创业板指收盘价2032.76，涨跌 - 0.33% [4] 行业表现（申万一级） - 综合、环保、房地产、国防军工、社会服务指数上涨，涨幅分别为1.99%、1.87%、1.75%、1.05%、1.02%；食品饮料、汽车、银行、有色金属、通信指数下跌，跌幅分别为0.90%、0.33%、0.32%、0.25%、0.23% [5] 基础化工行业 2024年整体业绩 - 营收22199.83亿元，同比上升2.66%；归母净利润1088.74亿元，同比下降8.18%；毛利率、净利率分别为16.27%、5.13%，较2023年分别同比下降0.40pct、0.64pct [6] - 单季度来看，2024Q4营业收入5657.20亿元，同比增长5.15%，环比下降0.90%；归母净利润141.6亿元，同比下降10.73%，环比下降51.03% [6] 子行业表现 - 33个子行业中，23个子行业营业收入同比正增长，其他橡胶制品、改性塑料子行业营收增幅居前，同比增速分别为17.43%、16.07%，非金属材料、钾肥子行业降幅居前，同比分别下降26.12%、22.40% [7] - 17个子行业归母净利润同比正增长，氯碱、纺织化学品子行业增长幅度居前，同比增速分别为262.84%、125.27%，非金属材料、其他塑料制品、膜材料子行业降幅居前，同比降幅分别为79.24%、67.49%、65.02% [7] - 12个子行业毛利率同比提升，2024年毛利率同比提升/下滑居前的子行业分别为食品及饲料添加剂/非金属材料，分别 + 3.90pct/-13.28pct [7] - 15个子行业ROE（摊薄）相较于2023年实现增长，炭黑子行业的ROE（摊薄）提升最为明显，同比提升4.03pct [7] 扩产情况 - 截至2024年末，在建工程为3806.40亿元，同增10.83%，固定资产金额为13063.99亿元，同增11.84% [9] - 19个子行业在建工程增加，涤纶、其他塑料制品在建工程分别同比增长324.25%、122.06%，聚氨酯、煤化工子行业在建工程占行业比重均超过10% [9] 石油石化行业 2024年整体业绩 - 营业收入79413.98亿元，同比下降2.81%；归母净利润3721.35亿元，同比增长0.58% [8] - 毛利率、净利率、ROE（摊薄）分别为19.10%、5.04%、10.44%，较2023年分别 - 0.30pct、 + 0.12pct、 - 0.47pct，行业净利率连续三年保持稳步提升 [8] 子行业表现 - 2024年其他石化、油田服务、油气及炼化工程、油气开采子行业营收及归母净利润均实现同比增长，且业绩增长幅度大于营收，炼油化工、油品石化贸易子行业营收及归母净利润同比均下滑，其中油品石化贸易板块营收、归母净利润分别同比降低36.99%、40.91% [8] 扩产情况 - 剔除中国海油会计准则调整影响后，2024年末行业在建工程同比增长10.70%至5875.11亿元，固定资产同比增长3.74%至19974.63亿元 [9] 计算机行业 2025Q1业绩 - 营收增速提升，行业整体营收同比提升15.90%，56.14%的企业实现正增长，44.15%的企业实现增长提速 [11] - 归母净利同比大幅增长156.56%，55.56%的企业实现正增长，54.04%的企业实现提速增长 [11] - 毛利率小幅下降，净利率中位数为 - 1.52%，较2024Q1下滑1.01个百分点，整体费用率中位数44.37%，研发费用率中位数16.06%，费用控制水平良好 [12] - 现金流明显改善，行业整体经营性净现金流为 - 347.07亿元，同比明显改善，合同负债为1390.51亿元，同比增长17.87% [13] 2024年业绩 - 营收稳步增长，行业整体营收同增5.22%，51.17%的公司正增长，41.81%的公司增长提速 [14] - 归母净利润同比下滑41.73%，42.40%的公司正增长，41.52%的公司增长提速，净利率中位数2.00%，平均数 - 6.83%，整体盈利能力显著下降 [14] - 毛利率延续下滑趋势，整体毛利率25.51%，同比小幅下滑，整体费用率有所下滑，研发投入小幅下降，研发费用率9.07%，同比下降0.57pct [15] - 信用减值损失规模扩大，同比增长13.06%，资产减值损失规模同比收窄16.34%，投资收益及其他收益占利润比重合计达92.30%，比2023年增加了19.60pct [15] - 现金流有所改善，整体存货同比增长，应收账款同比增长5.64%，经营性净现金流整体同比增长8.00%，但经营性现金流占营收比重的中位数和平均数同比均有小幅下滑 [15] 林洋能源 2024年业绩 - 全年实现营收67.42亿元，同比减少1.89%；实现盈利7.53亿元，同比减少27.00%；实现扣非盈利7.63亿元，同比减少12.00% [17] - 2024Q4实现盈利 - 1.57亿元，同比减少187.19%，环比减少150.48% [17] - 综合毛利率29.54%，同比提升1.11pct；综合净利率11.42%，同比下降3.84pct [17] 2025年一季度业绩 - 一季度实现营收11.24亿元，同比减少27.69%；实现归母净利润1.24亿元，同比减少43.26%，环比扭亏为盈；实现扣非归母净利润1.22亿元，同比减少38.62% [18] - 综合毛利率27.58%，同比下降2.43pct，环比提升7.66pct，综合净利率10.67%，同比下降3.21pct [18] 电表业务情况 - 2024年电能表、系统类产品及配件实现营业收入27.04亿元，收入同比增长18.94%；对应板块毛利率36.12%，同比增长1.19pct [18] 利润影响因素 - 2024年计提信用减值损失1.44亿元、计提公允价值变动损失0.63亿元，阶段性影响公司利润释放 [18]