报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - HMM一季度营收和净利润均实现增长，中美关税协议后美线集运运价大幅上涨，集运市场旺季有望提前到来 [2] - 中国国航4月份旅客周转量同比上升8.6%，首都机场前四月国际及地区旅客526万人次，公司在国际市场竞争力增强 [2] - 京东物流一季度总收入470亿元，中国快递业务量前四月同比增长20.9%，邮政行业尤其是快递业务发展势头强劲 [2] 本周行业热点事件点评 HMM公布2025年一季报，中美关税协议后美线集运运价大幅上涨 - HMM一季度营收和净利润均实现增长，营业收入28547亿韩元（约20.5亿美元），同比增长23%；营业利润与净利润同比增长分别为51%、52%；营业利润率跃升至21.5%，同增4pct [12] - 中美达成关税协议美线集运运价大幅上涨，SCFI指数上周上涨134.22点至1479.39点，周涨幅为9.97%；远东到美西线和东线运价周涨幅分别为31.7%、22%；集运市场旺季有望提前到来 [13] 中国国航4月份旅客周转量同比上升8.6%，首都机场前四月国际及地区旅客达526万人次 - 4月份中国国航旅客周转量同比上升8.6%，客运运力投入同比上升5.3%，平均客座率为81.3%，同比上升2.5个百分点；货运方面，货运运力投入和货邮周转量同比分别上升8.7%、10.3% [14][15] - 前4月首都机场累计运送旅客2246万人次，国际及地区旅客量达526万人次，同比增长19%；航线网络完善提升其国际航空枢纽地位 [16] 京东物流一季度总收入470亿元，中国快递业务量前四月同比增长20.9% - 2025年第一季度京东物流总收入约470亿元，同比增长11.5%，经调整后净利润达7.5亿元，同比增长13.4% [19] - 1 - 4月邮政行业业务收入累计完成5691.2亿元，同比增长8.1%；快递业务收入累计完成4669.1亿元，同比增长10.9%；邮政行业寄递业务量累计完成674.0亿件，同比增长18.3%；快递业务量累计完成614.5亿件，同比增长20.9% [19][23] 行业高频动态数据跟踪 航空物流高频动态数据跟踪 - 价格方面，2025年5月中国至亚太航线整体趋势平稳；上海出境等空运价格指数有不同变化 [24] - 量方面，2025年4月货运国内执飞航班量同比下降，国际航线同比上升 [30] 航运港口高频动态数据跟踪 - 内贸集运运价指数下降，干散货运价上升；SCFI指数报收1479.39点，运价上升；CCFI报收1104.88点，周环比-0.14%；内贸集运价格周环比下降，PDCI指数报收1163点；BDI指数环比上升，报收1388点 [34][39] - 2025年1 - 3月全国港口完成货物吞吐量42.22亿吨，同比增长3.2%；完成集装箱吞吐量8303万标箱，同比增长8.2% [45] 快递物流动态数据跟踪 - 业务量及营收方面，2025年4月快递业务量同比上升19.10%，快递业务收入同比增加10.80%；1 - 4月累计快递业务量614.52亿件，同比增加20.90%，快递业务收入4669.10亿元，同比增长10.90% [47] - 价格方面，2025年3月顺丰等快递公司单票价格有不同程度变化 [62] - 市场格局方面，2025年4月快递业品牌集中度指数CR8为86.70；3月顺丰等快递公司市占率有不同变动 [70] 航空出行高频动态数据跟踪 - 5月第二周国际日均执飞航班1714.43次，环比-4.47%，同比+17.03%；国内日均执飞航班12727.71架次，环比-3.42%，同比+3.58%；国内飞机日利用率环比下降 [77] - 国外部分国家5月10日至16日国际航班日均执飞航班有不同变化 [87] - 2025年4月吉祥、春秋、国航、南航、东航、海航ASK已超19年同期；4月南航、国航等航司收入客公里有不同程度增长 [89] 公路铁路高频动态数据跟踪 - 公路整车货运流量方面，2025年5月12日 - 16日中国公路物流运价指数为1050.99点，与上周基本持平；5月5日 - 11日全国高速公路累计货车通行5175.1万辆，环比增长15.15% [97] - 铁路货运量方面，4月21日 - 27日国家铁路累计运输货物7696.7万吨，环比下降1.97% [100] - 蒙古煤炭流量方面，5月12日 - 16日查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均60.00元/吨；5月5日 - 11日通车数环比上升217.36%，日平均通车958.43辆 [106] 交通新业态动态数据跟踪 - 网约车运行方面，2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64%；各网约车平台市占率有不同变化 [108] - 制造业供应链方面，2025年4月理想汽车交付新车约33939辆，同比上升31.61%；2025年Q1联想PC电脑出货量达1520万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct [111] 交通运输行业上市公司表现情况 A股交通运输上市公司发展情况 - A股交运上市公司为127家，占比3.34%；交运行业总市值为33103.69亿元，占总市值比例为3.34% [116] - 本周（2025年5月12日 - 16日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+0.76%、+1.12%，交通运输行业指数+2.06%；各子板块表现不同；本周交运个股涨幅前五有宁波海运等 [117] - 2025年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+0.47%、-1.16%，交通运输指数-2.23%；各子板块表现不同；年初至今交运个股累计涨幅前五有连云港等 [117][118] 交通运输行业估值水平 - 国内交通运输行业估值方面，截至2025年5月16日，交通运输行业市盈率为13.60倍（TTM），上证A股为12.63倍 [121] - 与市场其他行业相比，交通运输行业市盈率处于偏下水平 [124] - A股和H股交运行业估值比较，截至2025年5月16日，[HS]工用运输指数和[SW]交通运输指数市盈率分别为14.73倍、13.60倍 [129] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，关注东航物流、中国外运 [135] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，关注中信海直 [135] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，关注渤海轮渡、海峡股份 [135] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，关注中通快递、申通快递 [135] - 关注航空行业投资机会，关注中国国航、南方航空等多家航司 [135]