报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面反弹后震荡运行，基本面整体中性，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为出口政策落地、农需逐渐好转，利空因素为开工日产高位、新装置投产，主要逻辑是供应端高日产，需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：供应端开工率及日产持续高位，有新装置投产，库存短期快速回落；需求端工业需求中复合肥开工显著回落、库存累库，三聚氰胺开工快速提升，农业需求逐步好转；国际价格强势，出口利润高但受政策限制，5月15 - 16日出口专题会议后政策落地，价格趋于稳定，交割品现货1890（-40） [4] - 基差：UR2509合约基差13，升贴水比例0.7%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存95万吨（-24.8），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多 [4] - 预期：主力合约盘面短期反弹，日产高位，库存短期回落，农业需求好转，出口政策落地后价格稳定 [4] 现货行情与期货盘面 | 分类 | 详情 | | --- | --- | | 现货行情 | 现货交割品1890（0），山东现货1890（0），河南现货1910（0），FOB中国2562 [6] | | 期货盘面 | UR01为1788（0），UR05为1849（0），UR09为1877（0），基差13（0） [6] | 库存情况 | 类型 | 数量（万吨） | 变化（万吨） | | --- | --- | --- | | 仓单 | 7355 | 0 | | UR综合库存 | 95 | -24.8 | | UR厂家库存 | 81.7 | 0 | | UR港口库存 | 13.3 | 0 | [6] 供需平衡表-尿素 | 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | PP进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2018 | | 2245.5 | | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | | | 2019 | | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% | | 2020 | | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% | | 2021 | | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% | | 2022 | | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% | | 2023 | | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% | | 2024 | | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% | | 2025E | | 4906 | 11.0% | | | | | | | [10]