报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面美联储6、7月大概率不降息，市场对降息持谨慎态度，中美关税暂缓后市场气氛较好，但关税对通胀的影响有待观察，需关注美债规模及异动 [2] - 供需方面OPEC+确定提速增产，7月可能继续增产，供应增长预期确定，但增量实现时间需数据验证，需求端或迎夏季旺季，若供应增量落地，季节性需求增量对价格影响有限 [2] - 地缘方面俄乌、以色列、伊朗冲突有谈判解决可能，但进展缓慢，冲突升级概率不高，但不排除短期扰动 [2] - 整体看OPEC+增产节奏待察，油价或随供需预期波动，需留意地缘因素扰动 [2] - 隔日原油震荡偏强，美油中期承压、短线震荡偏强，Sc走势偏弱或隐含需求侧风险，交易端中期维持逢高沽空思路，可保留虚值看跌期权，油价上冲减产底区间可布局空单或补入看跌期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油价格及价差数据 - 5月19日Sc为462.80元/桶，较上日涨1.45%，较上周跌2.07%；WTI为62.15美元/桶，较上日跌0.34美元、跌0.54%，较上周涨0.19美元、涨0.31%；Brent为65.48美元/桶，较上日涨0.15美元、涨0.23%，较上周涨0.49美元、涨0.75% [2] - Sc - WTI内外价差为2.20美元/桶，较上日涨137.96%，较上周跌39.13%；Sc - Brent为 - 1.13美元/桶，较上日跌41.12%，较上周跌291.44%；Brent - WTI为3.33美元/桶，较上日跌273.96%，较上周涨465.58% [2] - Sc月差方面，Sc_C1 - C2为 - 4.40元/桶，较上日无变化，较上周跌145.36%；Sc_C1 - C6为2.30元/桶，较上日跌63.49%，较上周跌89.50%；Sc_C1 - C13为3.40元/桶，较上日跌69.64%，较上周跌89.82% [2] 原油现货及升贴水数据 - OPEC一揽子原油为64.08美元/桶，较上周跌1.30美元、跌1.99%；布伦特DTD为65.01美元/桶，较上周跌1.06美元、跌1.60%；阿曼为63.75美元/桶，较上周跌1.51美元、跌2.31%；迪拜为63.75美元/桶，较上周跌1.51美元、跌2.31%；ESPO为60.80美元/桶，较上周跌0.30美元、跌0.49% [2] - OPEC一揽子升贴水为 - 1.40美元/桶，较上日跌1.08美元、跌337.50%，较上周涨0.47美元、涨50.54%；布伦特DTD升贴水为 - 0.47美元/桶，较上日涨70.25%，较上周跌89.34%；阿曼升贴水为 - 1.73美元/桶，较上日涨46.60%，较上周跌57.91%；迪拜升贴水为 - 1.73美元/桶，较上日涨43.28%，较上周涨71.29%；ESPO升贴水为 - 4.68美元/桶，较上日跌1.28美元、跌37.65%，较上周跌133.62% [2] 成品现货及价差数据 - 柴油（华东）为6592.82元/吨，较上日跌6.91元，较上周涨14.27元、涨0.22%；汽油（华东）为7640.82元/吨，较上日跌23.18元、跌0.30%，较上周跌54.27元、跌0.71% [2] - 柴油（华东）/Sc为14.245502，较上日跌0.22，较上周涨0.33、涨2.34%；汽油（华东）/Sc为16.509979，较上日跌0.29，较上周涨0.23、涨1.40%；柴油 - 汽油（华东）为 - 1048.00元/吨，较上日涨16.27元，较上周涨68.55元、跌6.14% [2] 库存及持仓数据 - Sc仓单总量为402.90万桶；战略石油储备为399.65百万桶，较上周涨0.53百万桶、涨0.13%；商业原油为441.83百万桶，较上周涨3.45百万桶、涨0.79%；库欣原油为23.89百万桶，较上周跌1.07百万桶、跌4.28%；汽油为224.71百万桶，较上周跌1.02百万桶、跌0.45%；馏分油为103.55百万桶，较上周跌3.16百万桶、跌2.96% [2] - 非商业净持仓为18.53万张，较上周涨0.99万张、涨5.63%；商业净持仓为 - 18.48万张，较上周跌0.42万张、涨2.35%；非报告净持仓为 - 0.05万张，较上周跌0.56万张、跌108.97% [2] 其他资讯 - 欧盟本周将向G7财长提议降低俄罗斯海运石油每桶60美元的价格上限至50美元 [3] - 特朗普和普京同意继续对话并有意未来会面，泽连斯基表示乌方愿与俄方直接谈判，但不在领土问题上妥协 [3][4] - 安哥拉7月石油出口量将增至102万桶/日 [5] - 高盛维持2025年剩余时间布伦特/美国原油油价预测于60/56美元，2026年为56/52美元，将2025年下半年至2026年伊朗原油供应预期上调至360万桶/日 [5] - 据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变概率为91.4%，7月维持利率不变概率为66.9% [6] - 达拉斯联储主席洛根呼吁加强机制防止货币市场利率飙升，美联储博斯蒂克预计今年降息一次 [6] - 摩根大通CEO戴蒙称不排除美国经济陷入滞胀可能性，美国债务占GDP比重过高 [7]