报告行业投资评级 - 国际石油开发帝石被重申“优于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 预计国际石油开发帝石2025年一季度业绩市场反应积极，虽营收不及预期，但因成本低于预期及税率小幅下降，净利润高于一致预期 [1] - 公司略微下调2025财年指引，反映对油价保守预期，但重申今年股息为90日元/股，1300亿日元股票回购计划仍属有效指引 [1] - 国际石油开发帝石仍是日本能源/工业板块首选标的 [1] 根据相关目录分别进行总结 要闻回顾以及最新动态 - 国际石油开发帝石2025年一季度营收不及预期，但成本低于预期及税率小幅下降使净利润高于一致预期 [1] - 公司略微下调2025财年营收/营业利润和净收入指引，维持90日元/股股息指引，将2025财年布油均价预测从75美元/桶下调至65美元/桶，美元兑日元汇率从153调整至144左右，上调2025财年油气产量指引 [2] 点评 - 国际石油开发帝石经调净收入约为1260亿元人民币，优于一致预期的970亿元人民币，得益于成本表现和税率略低 [2] 损益表 |项目|2024年第一季度（实际）|2024年第四季度（实际）|2025年第一季度（实际）|环比（%）|同比（%）|一致预期| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |净销售额（百万日元）|596,800|518,280|536,899|4%|-10%|559,000| |销售成本（百万日元）|238,518|213,567|217,196|2%|-9%|/| |毛利（百万日元）|358,282|304,713|319,702|5%|-11%|/| |销售费用和管理费用（百万日元）|32,337|34,844|30,761|-12%|-5%|/| |息税前利润（百万日元）|321,218|253,710|323,873|28%|1%|/| |扣除特殊项目前的税前利润（百万日元）|372,923|250,399|335,359|34%|-10%|/| |税收（百万日元）|249,340|119,757|200,557|67%|-20%|/| |税收率|67%|48%|60%|/|/|/| |经调净收入（百万日元）|121,829|137,922|126,293|-8%|4%|97,000| |经调摊薄后每股净收益（日元）|96.76|113.32|105.38|-7%|9%|/| [4]