报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料偏紧问题未解部分再生铅炼厂减产，需求处于淡季，成本支撑与需求偏弱博弈，预计短期铅价宽幅整理，后续关注宏观不确定性因素 [1] - 宏观情绪稳中向好，沪锌基本面偏弱，预计短期锌价宽幅整理，中长期TC有上调空间，锌价重心或下移，建议反弹沽空，后续关注宏观情绪扰动 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 - SMM1铅锭平均价格16725元/吨，较前日下跌0.30%；期货主力合约收盘价16860元/吨，较前一日下跌0.06% [1] - SMM1锌锭平均价格22580元/吨，较前日下跌0.53%；期货主力合约收盘价22455元/吨，较前一日下跌0.20% [1] 价差情况 - 沪铅基差-135元/吨，较前日变动-40元/吨；升贴水 - 上海 -10元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为-4.45美元/吨，较前日变动0.38美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为-59.10美元/吨，较前日变动-0.60美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一为-15元/吨，较前日变动10元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为-5元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三为-20元/吨 [1] - 沪锌基差125元/吨，较前日变动-75元/吨；升贴水 - 上海230元/吨，较前日上涨5元/吨；升贴水 - 天津210元/吨，较前日下跌15元/吨；升贴水 - 广东280元/吨，较前日上涨95元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为-20.95美元/吨，较前日变动1.43美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为-40.95美元/吨，较前日变动0.82美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一为210元/吨，较前日变动65元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为125元/吨，较前日变动-5元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三为95元/吨，较前日变动20元/吨 [1] 成交持仓 - 铅期货活跃合约成交量26893手，较前日下跌17.21%；持仓量27388手，较前日下跌4.11%；成交持仓比0.98，较前日下跌13.66% [1] - 锌期货活跃合约成交量126096手，较前日上涨6.69%；持仓量85560手，较前日下跌9.31%；成交持仓比1.47，较前日上涨17.65% [1] 库存情况 - LME铅库存246350吨；沪铅仓单库存50047吨，较前日上涨0.25% [1] - LME锌库存160800吨；沪锌仓单库存1701吨，较前日下跌21.79% [1] 行业资讯 - Boliden公司宣布其位于瑞典的Kristineberg矿山完成电气化扩建，推进低碳采矿转型 [1] - 华中地区某铅酸蓄电池企业因成品库存积累过多，五一假期结束后推迟开工，5月预计开工15天 [1] - Emerita Resources于5月17日发布报告，其位于西班牙安达卢西亚的IBW项目资源量大幅增长，指示资源量提升35%至1896万吨，推断资源增长44%至680万吨，涵盖多处矿床，含多种矿种，项目获“战略项目”认证 [1] - 截至5月19日，SMM锌锭七地库存总量8.38万吨，较5月12日减少0.17万吨，较5月15日减少0.25万吨 [1] 基本面分析 - 铅：原生铅开工稳中有升，再生铅因废铅蓄电池价格上涨、回收商惜售，部分炼厂减产，需求处于消费淡季，下游采买偏弱 [1] - 锌：炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，产量增量趋势明显；需求方面，五一节后减产企业复产，开工延续增势，但终端无好转，下游采买积极性弱，分板块表现不一 [1]