报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [13] - 预计碳酸锂2507合约在60480 - 61880区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量16630吨，环比增长3.58%，高于历史同期平均水平；2025年4月产量73810实物吨，预测下月75500实物吨，环比增加2.29%，4月进口量20000实物吨，预测下月24000实物吨，环比增加20.00% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存86988吨，环比减少2.16%，三元材料样本企业库存15187吨，环比减少2.37%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][9] - 成本端外购锂辉石精矿成本67136元/吨，日环比减少1.16%，生产所得 - 4318元/吨；外购锂云母成本68108元/吨，日环比减少1.66%，生产所得 - 6846元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，盈利空间充足 [10] - 盘面MA20向下，07合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空，空增，偏空 [9] - 基差方面，05月19日电池级碳酸锂现货价63700元/吨，07合约基差2520元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存方面，冶炼厂库存56522吨，环比增加3.04%；下游库存41428吨，环比减少1.72%；其他库存33970吨，环比减少1.71%；总体库存131920吨，环比增加0.27%，均高于历史同期平均水平，偏空 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12] 碳酸锂行情概览 - 昨日部分期货收盘价有不同程度下跌，如01合约从64740元/吨降至64000元/吨，跌幅1.14%；部分基差有变化，如01合约基差从 - 240元/吨变为 - 300元/吨，变化25.00%；注册仓单36684手，环比增加60手，涨幅0.16% [17] - 上游价格方面，锂辉石（6%）从712美元/吨降至700美元/吨，跌幅1.69%；电池级碳酸锂从64500元/吨降至63700元/吨，跌幅1.24%等 [17] - 正极材料及锂电池价格部分有变动，如磷酸铁锂动力型从31395元/吨降至31210元/吨，跌幅0.59% [17] 供给-锂矿石 - 周度开工率62.5%，月度开工率56.5%，较之前有增长；日度锂辉石生产成本67136元/吨，环比减少1.16%；月度产量229200吨，环比增加4.13% [20] - 锂矿自给率有波动，锂辉石、锂矿、锂云母自给率情况不同；周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [24][25] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况不同，如2025年4月需求 - 78439，生产25350，进口48200，出口0，平衡 - 4889 [28] 供给-碳酸锂 - 周度开工率有变化，锂辉石、锂云母、盐湖、回收料产开工率不同；周度产量走势方面，各原料来源产量有变动 [31] - 月度产量按等级分类和按原料分类情况不同，如按原料分类锂辉石、锂云母、盐湖、回收量及总产量各月有变化 [31] - 月度进口方面，智利、阿根廷及其他来源进口量各月有差异 [31] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年4月需求 - 89627，出口 - 571，进口20000，产量73810，平衡3612 [36] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能等有变化；按来源产量冶炼、苛化及总产量各月不同 [39] - 中国氢氧化锂出口量各年各月有差异 [39] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年4月需求 - 19654，出口 - 4300，进口1600，产量25290，平衡2936 [42] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本和生产利润各年各月有变化；锂云母精矿、锂辉石加工成本构成及占比有情况 [45] - 碳酸锂进口利润、氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等各年各月有变动 [45][50] 库存 - 碳酸锂仓单各年各月有变化；周度库存冶炼厂、下游、其他及总计各年各月有不同；月度库存按来源下游、冶炼厂及总计各年各月有差异 [52] - 氢氧化锂月度库存按来源下游、冶炼厂及总计各年各月有不同 [52] 需求-锂电池 - 电池价格走势方面，523方形、动力方形磷酸铁锂等价格各年各月有变化；月度电芯产量动力三元、动力磷酸铁锂及储能各年各月有不同 [56] - 月度动力电池装车量磷酸铁锂、三元材料及合计各年各月有差异；锂电池出口量各年各月有变化 [56] - 电芯成本523方形、811方形等各年各月有变动 [56] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格5系、6系、8系等各年各月有不同；成本利润方面，523（多晶/消费）成本和利润各年各月有变化 [61] - 三元前驱体加工费523多晶、622多晶等各年各月有差异；产能利用率各年有变动，产能各年各月有不同 [61] - 月度产量333、523、622等各系及合计各年各月有变化 [61] 需求-三元前驱体-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，如2025年5月出口 - 7750，需求 - 63745，进口270，产量68900，平衡 - 2325 [64] 需求-三元材料 - 三元材料价格5系、6系、8系等各年各月有不同；成本利润走势和成本利润各年各月有变化 [67] - 三元材料周度开工率各年有变动，产能各年各月有不同；产量NCA、3系、5系等各系及合计各年各月有差异 [67] - 三元材料加工费5系多晶、6系多晶等各年各月有差异；出口量、进口量各年各月有变化；周度库存各年各月有不同 [69] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格动力型磷酸铁锂、低端储能型磷酸铁锂等各年各月有变化；磷酸铁生产成本各年各月有不同 [71] - 磷酸铁锂成本利润动力型均价、成本和利润各年各月有变化；产能磷酸铁锂和磷酸铁各年各月有不同 [71] - 磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率各年各月有变动；月度产量磷酸铁和磷酸铁锂各年各月有差异 [71][74] - 磷酸铁锂月度出口量各年各月有变化；周度库存各年各月有不同 [74][76] 需求-新能源车 - 新能源车产量插电混动、纯电及新能源车各年各月有不同；出口量各年各月有差异；销量插电混动、纯电及总销量各年各月有变化 [79] - 新能源车销售渗透率各年各月有变动；乘联会混动、纯电零售批发比各年各月有不同 [80][83] - 月度经销商库存预警指数、库存指数各年各月有差异 [83]